2023年10月召开的中央金融工作会议首次将养老金融列入金融“五篇大文章”之一，标志着养老金融上升为国家重点金融战略。2024年以来，在政策持续发力与市场机制完善的双重作用下，我国养老金融进入加速发展期，呈现制度建设全面推进、产品体系不断创新、资本积极布局的新特征。面对人口老龄化加深、传统家庭养老功能弱化的现实，养老金融不仅是保障和改善民生的重要举措，也是推动银发经济与宏观经济协同发展的战略任务。本报告全面回顾了2024～2025年我国养老金融的发展现状，总结阶段性成果，深入分析存在的突出问题与挑战，并在对比国际经验的基础上，研判未来发展趋势，提出政策与实践建议。
2024～2025年，我国养老金融进入制度深化与市场扩容的加速发展阶段。养老金金融方面，基金规模稳步扩大，投资收益总体回升。养老服务金融方面，产品体系分层优化，与生命周期风险特征的绑定更趋紧密。养老产业金融方面，政策支持力度加大，资本市场渠道逐步拓宽，金融机构战略性深度布局，推动“金融+服务”深度融合。与此同时，我国养老金融发展仍存在养老金制度财务可持续性不足、养老服务金融供需匹配度偏低、养老产业融资存在结构性矛盾等诸多问题。未来应进一步优化政策设计，提升养老服务金融的供给能力，持续拓宽养老产业资本化渠道。
本报告着眼于2024～2025年国内外养老金融的新动向，一是围绕养老金三支柱的制度完善与运行机制优化，评估简易企业年金计划等关键抓手，并刻画金融机构与企业主体推进养老金融发展的路径。二是立足低利率与高不确定性市场环境，分析养老金资产管理的策略和国际经验。三是对日本养老金制度的历史演进及最新改革动向进行体系化梳理，以期为我国养老金制度的设计提供有益借鉴。
现阶段，我国处于全面深化改革、推进中国式现代化的关键期，人口老龄化在进一步加深的同时养老需求加速分层，对养老金融在制度供给、产品供给与产业要素配置上提出了更高要求。展望未来，必须进一步明晰政府、市场和个人在养老储备中的责任边界，推动养老金三支柱制度更加成熟，提升养老服务金融供需两端能力，打通养老产业资本化路径，推动跨行业协同与生态构建，合力推动我国养老金融事业进入高质量发展新阶段。
《中国养老金融发展报告（2025）》编委会
《中国养老金融发展报告（2025）》课题组
主要编撰者简介
清华五道口养老金融50人论坛简介
合作单位简介
序一 让养老金融惠及百姓 将美好生活进行到底
序二 以全球智慧和长期主义 与中国养老金融事业同行
前言
摘要
总报告
分报告
产品篇
专题篇
借鉴篇
Abstract
Contents
皮书
皮书数据库
基本子库
法律声明
董克用: 经济学博士、博士生导师，清华五道口养老金融50人论坛秘书长，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心首席专家。曾任中国人民大学劳动人事学院院长、公共管理学院院长。2019年10月至2023年1月被聘为清华大学社会科学院教授。长期关注研究劳动经济、人力资源管理和社会保障领域问题，目前聚焦养老政策与养老金融。其他社会兼职包括：中国社会保险学会副会长。曾任美国密歇根大学福特公共政策学院客座教授、国家行政学院等国内多所大学兼职教授、人力资源和社会保障部特聘专家。曾任多项国际养老金合作研究项目中方专家。累计承担国家发展和改革委员会、财政部、人力资源和社会保障部等国家部委数十项养老金融、社会保障等相关项目研究。在《管理世界》《公共管理学报》《人口与经济》等学术期刊上发表文章百余篇。此外，作为中国养老金国际研讨会创始人与世界养老金峰会创始人Harry Smorenberg先生合作组织了多届养老金国际研讨会。
姚余栋: 经济学博士、研究员、博士生导师，清华五道口养老金融50人论坛核心成员，主要研究领域为宏观经济与金融发展。现任中国中小银行发展论坛秘书长。曾任中国人民银行金融研究所所长、国际货币基金组织经济学家、中国人民银行货币政策二司副巡视员、中国人民银行货币政策司副司长。在《经济研究》《金融研究》等期刊上发表论文百余篇。
魏晨阳: 纽约大学金融学博士，清华大学五道口金融学院金融MBA中心主任，中国保险与养老金融研究中心主任，清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长，研究领域为金融科技、保险与养老金融等。曾任美国国际集团（AIG）信用研究部创始主任、费城联储高级经济学家、纽约联储经济学家。曾在The Review of Financial Studies、《清华金融评论》等国内外重要期刊上发表系列研究成果，并承接多项政策和行业研究课题。
孙博: 中国人民大学管理学博士，清华大学金融学博士后，信安金融集团中国区首席养老金融专家，兼任清华五道口养老金融50人论坛副秘书长，清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心兼职研究员，研究领域为养老金融。曾供职于中国证监会研究中心、华夏基金管理有限公司，在金融与社会保障领域发表学术论文多篇。
