原文标题：Constrained Capital：Paving the Path for Infrastructure Investments in India and Other Emerging Economies

文章框架：随着中国成为一个重要的地缘政治角色，它试图带头填补基础设施融资缺口，不仅引领了中国—巴基斯坦经济走廊等跨国项目，而且还增强了对其他地区的影响力；为了对中国起到抗衡作用，印度洋—太平洋联盟将不得不加强其对亚洲大陆的经济影响；如果“四方安全对话”希望抵消中国在亚洲的经济影响，那么它必须找到一种方法，让发展中国家能够获得大量资本。

观点摘要：

1.长期以来，学者、分析人士和政界人士都认为21世纪是亚洲大陆主导时代。考虑到人口红利带来的好处，经济学家预测，到2050年，亚洲经济体的经济总量将占全球经济总量的一半以上。然而，这些经济学家也警告称，这个亚洲世纪并非命中注定，实现推动亚洲大陆进入繁荣新时代所需的可持续增长，必须避免许多陷阱。其中最令人担忧的是亚洲大部分地区缺乏可行的基础设施。亚洲开发银行估计，满足亚洲发展中地区的基础设施需求和增长预期，每年需要1.5万亿美元的资金。随着中国成为一个重要的地缘政治角色，它试图带头填补这一基础设施融资缺口。它不仅引领了中国—巴基斯坦经济走廊等跨国项目，而且增强了对其他地区的影响力。仅在2015年，中国就为非洲基础设施项目提供了210亿美元的融资，超过了美国、欧洲和所有国际金融机构的总和。然而，这种明显的慷慨已经引起一些国际和区域大国的关注。澳大利亚、印度、日本和美国担心中国通过巧妙地利用经济外交而日益增强的地缘政治影响力，试图建立一个非正式集团，即印度洋—太平洋联盟，以对抗中国日益增长的影响。

2.印度洋—太平洋联盟的领导人似乎急于建立一个对抗力量集团，他们似乎忽视了推动中国成功的关键点。亚洲当前的地缘政治，当然也包括未来的地缘政治，都是以地缘经济影响力为基础的。为了对中国起到抗衡作用，印度洋—太平洋联盟将不得不加强其对亚洲大陆的经济影响。“四方安全对话”（Quad）在这里处于不利地位，它们没有充足的公共部门资金。然而，它们可以尝试利用国内机构投资者目前管理的大量私人资本。从表面上看，商业基础设施项目是可靠的。机构投资者需要长期、低风险的回报，比如基础设施项目产生的回报。然而，目前由机构投资者管理的私人资本中只有3%被投入基础设施项目。有一些附属问题阻碍资产管理公司投资诸如铁路、公路和港口等大型项目。这些问题需要印度洋—太平洋地区的领导人加以解决，以便将资金流向中国正在发挥作用的亚洲地区。机构投资者对基础设施投资（尤其是在发展中国家）往往持有的第一个反对意见是，政府倾向于坚持公私伙伴关系。虽然基础设施项目总是需要政府一定程度的参与，以便获得适当的许可和解决征用权等问题，但事实证明，公私伙伴关系是一种低效的融资工具。在大多数情况下，拥有适当公共部门投资的私人投资比公私伙伴关系投资更有效。为了找到克服这一障碍的方法，政策影响者和外交官必须找到一种对所有相关利益攸关方都具有吸引力的方式。对于公共部门来说，这可以作为一项低风险的建议进行推销，因为它们不必将公共资金投入基础设施项目，而且可以自由地将其用于经济中其他需要的领域。然而，私营部门将需要比提高效率这一不切实际的主张更切实的利益。

3.政策制定者可以通过处理另外两个主要威慑因素来激励机构投资者。政策制定者能做的第一件事是为发起人投资于项目的股权创造一个流动性市场。基础设施部门在很大程度上流动性不足，也就是说，果阿邦（Goa）一个港口的股权不可能轻易买卖，除非进行大规模的尽职调查，尽职调查可能需要一个月到一年的时间。当然，这对机构投资者来说是一种“诅咒”。为解决这一问题，政策制定者应鼓励使用基础设施投资信托基金等有前景的融资选择，这类基金在印度等国家表现良好，但尚未被主流金融社会采纳。基础设施投资信托基金（在“瑞辛纳对话2017”有关印度基础设施挑战圆桌会议期间被讨论）将减少印度洋—太平洋地区机构投资者的担忧，并允许私人投资大规模流动。此外，印度洋—太平洋政策制定者也应考虑能力建设问题。尽管这个术语一直被用来形容发展中国家治理薄弱或结构性经济问题，但就基础设施而言，它变成了一个简单的平衡。国际投资者面临的问题是找到足够多的伙伴，能够吸收大量资本，并将这些资本实际配置到符合正确标准的项目中。如果“四方安全对话”希望抵消中国在亚洲的经济影响，那么它必须找到一种方法，让发展中国家能够获得大量资本。