回顾2011年的债券市场可谓跌宕起伏，峰回路转，全年走势先抑后扬。前三季度经济增速放缓与通胀高企并存，宏观调控政策措施严厉，债券市场资金面紧绷，信用风险凸显，债市振荡下跌。四季度，经济增速和通胀双回落趋势确立，政策预调微调，资金面回暖，债券市场走出继2005年、2008年以来的第三大牛市。展望2012年，整体经济将处于缓慢回升调整阶段，结合对宏观基本面和政策面的考量，我们认为明年债市收益率将是“V”形走势，相应的，债市行情将是先扬后抑的“倒V形”走势。