2010年以后中国经济增速持续下行，这一趋势是制造业4.0的必然结果，也是经济效率提升的要求。2021年经济周期趋势中国与美国或将呈现背离，双方的政策将对全球经济走势产生重要影响。当前全球经济发展处于特定风险阶段，叠加美国施压，中国应注重经济风险管理。中央提出跨周期调节，我们认为2021年应多方面与美国进行政策博弈，实行积极财政与宽松货币，适当反向调控，加强预期管理，管理信用和价格风险。宏观调控政策的实施可以部分改善基本面的表现。