党的十九大提出“双支柱调控框架”后，《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》提出加强宏观审慎监管，明确了系统重要性金融机构的定义和范畴，并规定了评价流程和总体方法。本报告结合文件监管要求，从证券机构规模、关联度、可替代性、复杂性和资产变现等方面，建立了证券公司系统重要性评价体系和计算方法，对证券公司系统重要性进行排名和分析。研究显示：2021年证券行业系统重要性排名TOP20的公司总资产合计占全行业的71.96%，尚未达到该意见规定的75%，说明我国证券业还远未达到“大而不倒”的状态，未来监管部门可能会推动行业内的合并重组，提高总资产，进一步扩大机构规模，以提高证券行业头部机构的系统重要性程度。通过计算各项一级指标得分与系统重要性得分的相关系数，发现目前机构规模仍是影响我国证券公司系统重要性排名的关键指标。但除机构规模外，证券机构间的关联度和复杂性也至关重要，应共同纳入我国宏观审慎监管体系，作为证券市场宏观审慎监管框架的具体内容。最后，本报告梳理了我国系统重要性金融机构的监管历程，最初从银行业开始，后来逐步过渡到证券行业，并针对完善我国系统重要性证券机构监管提出若干建议，对“十四五”时期加强我国金融监管、维护金融稳定具有重要意义。