传统的汇率建模方式都依赖于宏观经济信息，对汇率市场本身所隐含的微观信息关注较少，从而削弱了相关模型对汇率的样本外预测能力。而正如Evans指出，汇率预测模型不仅仅需要关注宏观经济基本面的信息变化，还需要对汇率市场的微观结构予以考虑。我们可根据抵补利率平价理论，在某个观测时点上，基于利率期限结构的设置推导汇率期限结构模型。然后将适应性建模方法与即期汇率的期限结构模型相结合，构建汇率期限结构模型。从实证的结果来看，此方法能提高对汇率的短期预测精度。最后，我们将汇率的状态空间期限结构模型与马尔科夫机制转换相结合，发现，自“811”汇改之后，外生冲击对美元兑人民币汇率有明显的影响。