为应对新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力，积极的财政政策持续发力，我国政府债务规模占GDP的比重逐渐上升，IMF预测，2022年，中国政府负债率上行至76.9%。但从全球范围来看，这一比例仍显著低于美日欧等发达国家，也低于巴西和印度等新兴经济体，财政政策进一步发力空间尚存。2022年，财政政策发力明显前置，政府债券发行节奏加快。新增专项债在上半年基本发行完毕，主要投向交通基础设施、市政和产业园区基础设施、保障性安居工程、社会事业等领域，近四成用于支持“两新一重”项目建设。第三季度，地方债发行大幅缩量，投资接续动能主要来自两个方面：一是加快国债发行进度；二是用好5000多亿元专项债结存限额。受宏观流动性宽松、债券发行期限缩短和发行市场化程度提升等影响，前三季度，地方债发行利率整体下行。2021年末，地方政府债务率高达108.29%，进入国际风险警戒区间。2022年，大规模留抵退税和土地财政低迷导致地方财力弱化，政府债务率恐进一步攀升，偿债风险随之增加。2022年，城投融资监管政策未见明显放松，前三季度，城投债发行和净融资规模同比双降，专项债与城投债一“进”一“退”凸显了稳增长和防风险并重的政策导向。城投融资区域分化较上年同期有所收敛，江苏、浙江城投债发行和净融资规模虽维持高位，但同比大幅下滑，河南、天津城投融资环境逐渐修复，东北地区和西部省区市城投再融资能力堪忧。2022～2023年，城投债年均到期兑付规模均超过3万亿元。高债务区域、弱资质城投债接续和还本付息存在一定困难，尾部城投信用风险凸显。2022年以来，城投拿地托底和参与地产纾困现象屡见不鲜，需警惕房地产市场风险向城投债领域蔓延。