拜登政府执政以来的高通胀与美联储的货币政策新框架是分不开的。由于美国的实际利率水平下降，菲利普斯曲线平坦化以及通胀预期走弱，美联储2020年8月推出了新的货币政策框架。新框架的主要特点是关注就业的“缺口”而非“偏离”，以及实行“平均通胀目标制”。新框架主导了疫情以来美联储的货币政策选择，是导致当前持续高通胀的重要原因。同时，2008年金融危机以来，美联储的货币政策实施框架从利率走廊转向了下限体系。事后来看，美联储可能在新框架下犯了过度宽松的错误，并给未来的货币政策选择埋下了隐患。