本文运用投资组合理论及成本收益的选择模型,演绎了QFII基于信息交易投资中国股票市场的可能性。为了进一步验证研究假说,本文通过构建上市公司财务指标作为公司特质性信息交易的代理变量,以2011 ~2017 年沪深两市的上市公司为考察对象,运用混合截面数据和回归分析方法,实证检验了QFII与上市公司盈利能力指标之间的关系。研究发现,QFII 对上市公司盈利能力具有明显的促进作用。分类回归结果发现,在熊市行情中,QFII对上市公司盈利能力影响更大;民营企业的显著性水平明显高于国有企业和外资企业。因此QFII对中国股票市场定价效率的影响具有一定的异质性。本文经过研究还发现,QFII对上市公司业绩的影响可以通过国内机构投资者和融资融券制度来实现。本文在资产定价领域有所贡献,在Morck等(2000)关于股票价格同步性的研究之后,进一步论证了在中国股票市场上较低的R2代表公司特质性信息进行价值投资。而关于QFII与公司特质性信息的研究中,我们认为QFII在中国基于公司特质性信息进行价值投资,并从开放的视角,为中国资本市场效率建设提供了思路。
孙显超: 金融学博士,现供职于四川师范大学经济与管理学院,主要研究领域为资产定价、汇率经济学等。截止专著出版前在North American Journal of Economics and Finance、International Journal of Economics and Financial Issues、Contemporary Social Sciences、《财经科学》、《系统科学与数学》、《现代财经》、《商业研究》、《四川师范大学学报》、《统计与决策》和《投资研究》等中外核心期刊上发表论文20余篇。目前主持完成四川省教育厅社会科学项目2项,主研国家自然科学基金1项,主持成都市社科联项目1项,主持四川师范大学校级课题1项,参研中央高校基本科研基金项目2项,主持教育部产学研项目1项。
蒋志平: 管理学博士,现任四川师范大学经济与管理学院副教授。主要研究领域为资本市场和金融风险管理。已出版学术专著两部,近年来在《管理评论》《系统工程》《投资研究》等国内外重要学术期刊上发表学术论文30余篇。主持多项教育部基金项目和四川省创业金融与科技金融中心项目的研究工作,主研国家社会科学基金项目3项。