2007年美国次贷危机以来，我国企业、居民、金融机构乃至政府的债务杠杆日渐攀升，整个社会的金融高杠杆严重威胁着我国经济与金融稳定。在此背景下，我国资产价格大幅波动，突出表现为房地产泡沫化和人民币汇率波动的日益加剧。本文将家庭流动性约束、企业信贷约束和价格粘性等市场摩擦引入开放经济DSGE模型，以系统研究金融杠杆演变对房价和汇率两大资产价格变动的动态影响，并采用TVP-VAR-SV模型进行经验验证。研究发现，金融杠杆是影响我国房价和汇率波动的重要因素，金融杠杆冲击可解释25.07%的房产价格波动和21.97%的汇率波动。本文认为政府在制定房地产调控政策和推行人民币国际化时应充分关注金融杠杆的影响，具体应通过深化金融部门去杠杆改革以消除金融杠杆恶化对房产价格合理运行和汇率稳定造成的不良影响；货币政策调控亦应充分考虑金融杠杆对资产价格波动的影响，避免金融杠杆恶化导致宏观不审慎发生。