对于直接照搬国外的美林时钟模型在中国指导大类资产配置的有效性弱，本报告研究发现主要原因有三点：一是美元与人民币的国际地位不同；二是中美在货币政策工具的使用上不同；三是中美经济和通胀结构不同。因此，需要对美林时钟模型进行扩展。首先，需要加入国外输入变量“美元指数和美债收益率”；其次，需要加入“货币信用周期”进行分析研究；再次，需要对通胀指标进行调整，选取PPI指标衡量通胀压力；最后，加入“FED模型”以作为重要的补充。此外，本报告以社保基金配置比例为基准结合扩展的美林时钟模型，对大类资产配置进行模拟回测，回测结果表明，超额正收益比较显著。