2025年，全球金融市场走过了不平静的一年。在特朗普第二任期开始后，其激进的“对等关税”政策对金融市场造成了巨大冲击，美国金融市场股债汇均出现大幅波动，引发国际投资者对美元和美债国际地位的深度担忧，这在后布雷顿森林体系时期十分罕见，全球金融格局面临较大调整可能。在此背景下，本报告还进一步指出了2025年全球金融市场的两个风险：主要央行货币政策进一步分化，美联储独立性遭到质疑；全球债务水平持续高企，发达市场主权债务风险集体上升。分市场类别来看，全球主要发达经济体长期国债收益率均呈波动上升走势，发达经济体和发展中经济体的国际债务证券净发行额较2024年同期均明显上升，全球股市整体维持上升趋势且发展中经济体股市复苏情况强于发达经济体，美元指数呈波动性下降，人民币汇率指数快速下降后企稳。展望2026年，“国际金融体系失序”与“安全资产缺失”两大结构性因素同步恶化，美元与美债的信用根基正在被持续侵蚀，国际金融市场总体面临的风险上升。