2023年，在稳增长政策与“一揽子化债方案”加持下，城投债发行、净融资明显改善，但进入第四季度，在化债提速与严控新增隐债要求下，城投债发行审核有所收紧，净融资转负，城投债借新还旧比例进一步抬升。展望2024年，伴随分类管理、差异化融资政策落地，城投净融资大概率较2023年回落，化债仍将是全年工作重点。同时，需关注“名单制”及分类管理下的城投融资分化和付息压力，且在“一揽子化债方案”推进下仍需关注城投基本面实际改善情况，警惕到期压力加剧、借新还旧比例高位抬升下的流动性问题。此外，还需关注化债不及预期而引发市场扰动的可能。