中国经济增长过程中一直伴随着较高的投资增长率，投资膨胀一直被认为是计划经济体制以及体制改革过程中的伴生物，也一直被认为是中国总需求膨胀和经济过热的体制根源。但是，改革至今天，由预算软约束造成投资冲动的体制基础已经基本被削弱，那么，是什么原因促成了近几年以来、尤其是2000年以来的投资高增长呢，而且，几年的投资加速增长，似乎到2003年才感觉到经济存在局部过热，而不是普遍过热。这种只有投资增长而没有消费增长的情况是否很快将带来生产过剩，从而自动平衡经济增长呢，还是将带来新一轮的经济普遍过热？这种现象是普通的投资周期波动带来的宏观经济波动呢，还是另外有其原因？所有这些，都是摆在当前宏观经济分析面前的急需解决的问题。本文试图从城市化的角度来理解当前中国宏观经济中的一些特殊现象。