导读

本文认为，欧元区危机的根本原因在于欧洲货币联盟设计中的缺陷，欧元区缺乏财政联盟、政治联盟等，在政府债券市场中没有最后贷款人。欧元区批准财政条约和建立银行联盟的大胆举动并没有解决所有的制度性问题，它们是否有效还有待进一步观察。

20世纪90年代的亚洲金融危机向我们展示了如果经济学家判断错误会出现什么情况。如果把欧元区危机简单判断为债务危机同样会使情况恶化。尽管欧元区现在开始通过制度改变来解决产生危机的根本原因，但仍可能太少太迟了。

大量低迷的经济数据，很难使人们对欧元区的未来持乐观态度。但是，引发危机的原因已经被找出，并且已对此采取了相应行动。本周德国的宪法法院做出了一项重大的决定，澄清了德国将参与新一轮救助计划。一周以前，欧洲央行推翻了之前的决定，宣布将作为政府债券市场的最后贷款人。