导读

国际货币基金组织（IMF）的一篇工作论文分析了金融危机后，中国经常项目失衡下降的原因。文章认为未来几年内，中国经常项目顺差将保持在适中的区间，低于金融危机前的水平。但据此认为中国已真正实现“再平衡”的结论还为时尚早。随着中国经济增长更多依赖于本已处于极高水平的投资，中国国内经济的失衡正日益加剧。

自2004年起，中国经常项目失衡开始加剧。在金融危机前夕，经常项目顺差占GDP的比率上升到两位数，在当时几乎没有在未来下降的迹象。然而，在战后最严重的金融危机背景下，中国的经常项目顺差在2007～2009年间削减了一半，在2011年降至GDP的2.8%。这一下降主要来自贸易顺差的减少（其占GDP的比率从2007年的9%下降至2011年的3.3%）。