中国上市公司小股东为国有企业的改革和脱困做出了巨大的资金贡献，正是这种巨大的资金贡献，大大降低了整个改革的成本，降低了改革的阻力，润滑了各利益相关方的矛盾，在某种程度上起到了二次分配的作用，也起到了将分散的民间资金聚集起来办大事的作用。而且，由于各种约束机制的不规范，使得从股市融资成为企业融资成本最低、风险最低的方式，这极大地刺激了企业从股市融资的积极性。但是由于小股民的长期输血和不断亏损，而股市在制度性建设方面仍远远跟不上，这部分地教育了广大股民——股市存在高风险。尤其是和房地产价格的飙升相比，股市的负收益率让广大股民的投资渐渐地变得理性起来。大量中小股东对股市资金“输血”，他们亏损累累，这么多的资金哪里去了？其中一个途径就是，上市公司的大股东和少数内部信息获得者及利益相关人，用并购重组的手段将这些小股民的钱合法地变成了自己的收益，从而形成了一种既与才能无关又与反贫困无关的财富再分配。虽然，不可否认，与上市公司相关的并购重组确实有部分达成了双赢的局面，但从我们的数量巨大的样本的研究情况来看，总的来说，并购重组并没有真正达到创造价值的目的，反而有摧毁价值的嫌疑。