2008年爆发的美国金融危机带给世界各国的一个最大的教训就是单个金融机构运转良好并不足以保证整个金融系统的健康运转，传统的以单个金融机构为对象的微观审慎监管体系在防范系统性金融风险方面作用十分有限，甚至有时会增加系统性风险（G20，2009；Borio，2007；White，2006）。典型的事例是，在经济复苏、高涨时期，金融机构的财务指标都很健全，各个金融机构此时选择扩大信贷规模也是理性的，但是，所有的金融机构都扩大信贷规模的直接结果必然是造成资产价格的急剧膨胀，从而积聚大量的系统性风险，甚至有可能引发金融危机。Acharya（2009）和Zhou（2010）分别从理论上构建模型论证了微观审慎监管失败的原因，得出了基于单个金融机构的微观审慎监管会增加金融体系的系统性风险的结论。

美国金融危机发生以来，世界各国及国际货币基金组织、国际清算银行（BIS）等国际组织在采取措施应对危机的同时，也在着手进行金融体系改革。虽然各国对构建新的国际金融监管体系还存在争论，但对于加强宏观审慎监管则达成了共识。2009年4月，G20峰会发表的《强化合理监管，提高透明度》的报告中，正式提出宏观审慎监管是微观审慎监管的重要补充，各国要加强宏观审慎监管。可以说，如何健全和完善宏观审慎监管框架以及注重其与微观审慎监管的有机结合已经成为世界各国亟待研究和解决的重大课题。

有必要提及的是，宏观审慎监管并不是一个新名词。早在20世纪80年代，宏观审慎监管这一提法就出现在BIS的工作论文中853127，但在当时还只是一个模糊的概念，并不具备实践的条件。直到21世纪，Crockett（2000）、Borio（2003）以及Borio和White（2004）相继完善了宏观审慎监管的概念和框架，宏观审慎监管相关指标的研究也取得了进展（White，2006；Knight，2006），宏观审慎监管问题也才被更多的人所重视。

目前，国内也有了一些研究宏观审慎监管的文献，但其主要集中在概念性的介绍（成家军，2009）、技术性层面的研究（周小川，2009；李文泓，2009）以及简单的政策框架的介绍（李妍，2009）。总体上看，对于宏观审慎监管的理论及政策框架的探讨还不深入。本章试图分析宏观审慎监管的理论框架及与之密切相关的政策框架和组织架构，在此基础上结合我国的实际提出相关的政策建议。