本文分析了难以匹配风险的免疫和套利，在金融投资中，最重要的问题之一是存在大量风险。而这些风险主要来自于利率和收益率的变动。于是，将债务和资产的风险加以匹配以消除风险甚至进而予以套利的想法就十分自然。即便由于市场竞争导致套利的空间消失，似乎也能够运用无套利的思想来确定金融资产的理论价格。免疫理论和套利定价理论就是这个思想的成果。但是，风险真的能够轻易地匹配和消除吗？