本文对2007年以来中国的通货膨胀的成因进行了系统分析。汇率低估、土地税收优惠、能源和环境价格扭曲等一系列有利于制造业的政策扭曲和对服务业准入的管制，造成资源过度流入制造业部门，带来了中国贸易顺差的持续大幅增长。贸易顺差激发了货币升值预期和热钱流入。基础货币增长、货币乘数变化，以及货币中介目标和通胀之间的不稳定关系等给货币当局管理货币和总需求带来严峻挑战。
世界经济,分析,经济预测,2008,2009
徐奇渊: 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长、研究员，主要研究方向为中国宏观经济、中美经贸关系。
张斌: 中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长、研究员，《世界经济》杂志主编，新兴经济体学会副会长，第十四届全国政协委员。享受国务院政府特殊津贴专家。主要从事宏观经济研究，重点关注中国经济结构转型、总需求管理、人民币汇率和全球宏观经济等方面的研究。著有《从制造到服务》（2021）、《增长奇迹之后》（2024）等。曾获得浦山优秀论文奖。
