利率市场化意味着中国货币政策的操作从以数量工具和目标为主转向以价格工具和目标为主。在利率市场化的过程中，中国与主要发达经济体之间的利差有可能扩大，这会如何影响跨境资本流动和人民币汇率呢？本文从利率平价理论出发，重点分析了利率市场化对跨境资本流动的影响。分析结果表明：在人民币有效实际汇率基本接近其均衡汇率的情况下，央行可以通过扩大汇率波动幅度和对汇率市场进行不可预测的间隙性干预来影响市场对未来汇率的预期；央行可以通过改变一直以来实行的资本“宽进严出”的政策，鼓励企业对外直接投资和风险分散型个人证券投资，引导资本账户资金流向和成本，让跨境资本真正地双向流动起来，以此来化解汇率升值压力，稳步推进利率市场化。总体来说，作为一个需要有独立货币政策的大国，中国资金的价格应该从目前“利率波幅大、汇率波幅小”转向“利率波幅小、汇率波幅大”。