历史是发展的，一个时代有一个时代的英雄，如果没有与时俱进，搞错了年代，就会把草寇当豪杰，流氓当英雄。

早在2000年的时候，不少媒体就聚焦过当年上海滩的炒股大户，他们的命运从报道中来讲令人感慨。所谓的“几大天王”能够熬过10年风雨的寥寥无几。杨百万已经算是他们中的佼佼者了。不过现在大致也是靠写专栏文章而发挥影响力，以资金实力在市场上呼风唤雨的时代已经成为梦中的景致，最惨的大户家徒四壁，终日和劣质白酒为伴，与乞丐的差别已不太大。

也是早在2000年的时候，水皮就和朋友们探讨过聚焦第一代券商命运的报道。因为有人屈指数来，历史上的10大券商老总抓的抓、逃的逃、关的关、废的废，不但是首任全军覆灭，就是接任者也差不多全都“下岗”了，大公司中，“证券王国”万国证券和申银合并、君安证券和国泰合并，影响力越大的公司，经历的磨难也越大。

大浪淘沙本来是自然规律，券商也逃脱不了生生死死的规律，小券商死则死矣也就那么回事，大券商则不然，政府该出手时还要出手，否则就会酿成社会动荡。

万国证券垮台，“万国教父”管金生入狱，君安证券垮台，张国强坐牢，到底是券商的命运影响了老板的命运，还是老板的作孽害死了券商呢？

深圳市和证监会联手行政接管八券商对于市场是个利好，因为券商破产的传言终于不攻自破，市场上的地雷被拆除了引信。利空出尽尚为利好，何况行政接管这种“无痛”疗法呢？这一点指数的暴涨已经给出了完美的答案。2004年1月5日，上证指数上涨51点，深证指数上涨121.61点，证明水皮在《N券商的N种命运》中的分析是对的，N券商事件对市场冲击不会大，冲击大的是已经开始跌停的券商重仓股，哈医药的再次跌停则不过是序幕的开始而已。

不过，N券商的命运并不等于老板们的命运。有心人想必已经注意到，在N券商行政接管的领导小组中，不但有证监会、深圳市政府，而且还有央行和公安部，在公告中更是明确“公司管理混乱，内控不力，经营不当，财务、资金状况继续恶化”。期间“虽然采取过增资扩股、调整领导班子等措施，但未能起到应有作用”。事实上N券商在被行政接管以后，有关部门将在公司股东以及广大员工的积极支持下，在维护稳定和保证业务正常开展的同时，接受全面的审计和相关的调查。对任何违法违规行为，经查实后将按照法律法规严肃处理。

N券商的历任老总中有没有经得起考验的，可能有；有没有经不起审计的，肯定有。

N券商的爆仓实际发生在2001年的11月，尽管当时的总裁刘波在中央电视台上信誓旦旦称破产纯属谣言，但是半年后，有关媒体披露，N券商当时的破产申请的确已经提出，只是未获准而已。N券商的业绩也说明了这一点，在2000年中国券商的排名中，N券商一举夺得两项桂冠，其中主承销家数达到36家，主承销金额达到195.33亿元，这说明N券商已然是中国最大的最有实力的券商。但是2001年的排名却显示，数到第20位，无论是承销金额、承销家数、利润总额、人均创利还是净资产、股票交易量各个分项中均找不到N券商的身影，这跟破产根本就没什么区别。

值得反思的是N券商2002年调整的领导班子。水皮杂谈在《大机构为什么总出事》中曾经对此有过议论。“N券商在破产的辟谣声中换将了，换的不是别人，换的董事长和总经理两位都是被证监会停了5年执业资格的‘问题人士’，刚刚坐满‘证监’就执掌N，可见N君下的是‘以毒攻毒’的药引子，药效如何实在难说。”（《搏傻》P98）

两位“问题人士”一位是前深发展董事长贺云，一位是前国泰总裁阚治东，前者为炒作深发展负责，后者为操价股价受罚，五年前两位都是江湖老大，能耐不小，五年后被深圳奉为上宾，寄予厚望。

“问题人士”不见得总出问题，但是问题人士之所以成为问题人士和他们对市场的判断和把握有绝对的关系，他们属于庄股时代的枭雄，他们能带给N的无非还是横冲直撞的强庄作为。他们上任之后，重仓股哈医药从13元起步一路被炒至24元，而在此之前，哈医药已经完成了从7.5元左右到13元左右的暴涨，哈医药的表演已经贴上妖股的标鉴，成为市场上一道供人取笑的风景。表面上看，哈医药的账面给N带来的是十几个亿的利润，化解了N的账面亏损，但是那是根本无法兑现的账面利润，是一个虚拟的数字，关键时候还不得不由财政动用紧急援助资金化解即期债务。不管贺云和阚治东的理念是否一致，哈医药的傻庄走势明白地告诉大家，N的操盘人根本就不了解现在的投资者，他们还生活在那个曾经给他们带来过辉煌和耻辱的庄股时代，他们依然是草莽英雄。

也许是报应，哈医药在上市之初曾经因为国有股变相流通欺骗投资者而长期被投资者所唾弃，现在又随着N券商的事变而再次被大家抛弃，如果说N的老总是草莽英雄，那么哈医药就是那个草莽时代的典型代表，由草莽英雄结束草莽时代是最合理的结果。

[2004-1-6 3：09：27 水皮杂谈]