从１９９７年开始的通货紧缩的原因在于１９９２～１９９５年过高的名义增长率，使资本存量的价值增长过快，收入分配的差距加大，由此导致有效需求不足，而造成的最严重的后果是由于企业的资产负债率过高使金融体系难以恢复。导致这种宏观的经济波动的根本原因则在于我国转型期的特殊的经济体制，惟有表明当前经济体制的体制和运行，才能有效地实施财政与货币政策来调节经济，并实现向社会主义市场经济的过渡。