20世纪90年代，日本经济陷入了长期停滞状态，从泡沫经济的产生到崩溃，以及其后发生的经济衰退、经济停滞的长期化，都与政府的宏观经济政策密切相关，而对政府实施的各种政策，特别是日本银行负责实施的货币政策，存在着较多的争议甚至是批评意见，“政策失败论”就是其中的代表。特别是在90年代后期，日本经济停滞的长期化和一贯放宽的货币政策，使得传统的货币政策的实施空间几近消失。因此，日本出现了关于开发货币政策的新领域、实施更为宽松的货币政策的讨论。最终在90年代末日本央行出台了零利率政策和量化宽松货币政策等历史上少有的超宽松货币政策。从泡沫经济的产生到90年代的长期停滞，日本货币政策的实际状况究竟是什么样的？是否存在着重大的货币政策失误？货币政策的效果如何，其原因何在？超宽松的货币政策的机理与政策效果怎样？这一系列问题构成了本章的主要研究内容。本章试图对这一时期日本货币政策进行较为系统的研究，分析在特殊的经济条件下货币政策的内容、作用机理和政策效果等方面发生的变化，对其经验教训做一总结。