本文分析了中国债券交易总量及市场分布、债券市场流动性、二级市场走势及其特征。中国债券市场回购交易量远高于现券交易量，显示了我国债券市场的货币市场功能发达，但对应的资本市场功能却较弱。如果市场上的债券购买者都是很容易实现回购融资、平时流动性充足的金融机构，则其通过二级市场买卖公司债券的积极性不会很高。这会导致两个结果：一是市场流动性降低；二是“以短养长”的杠杆交易会很流行，导致市场风险上升。虽然交易所的债券交易较银行间市场要少得多，但它也有自身的独特之处，在回购交易方面尤其如此。