本文首先分析了近期Cline有关人民币汇率低估的报告，指出其关键方程存在不容忽视的缺陷，其有关人民币低估导致中国经常项目顺差大幅增加和中美经常项目大额逆差的结论不能据此成立。进而，本文建立了中国出口和进口季度方程（1994～2009年）对中国贸易顺差的汇率均衡弹性进行了估计。经验结果表明，人民币汇率并不是影响中国贸易顺差的最主要的长期因素。