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国企改制过程中的MBO难题及其规范设计
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MBO(Management Buy-outs),即经理层收购或者经理层融资收购,是指目标公司的经理层利用借贷所融资金,收购本公司的股份,从而改变公司的所有者结构、控制权结构和资产结构,进而获得预期收益的一种收购行为。在国企众多的改制形式中,MBO一直是最受关注与最引起争议的。这主要是因为目前许多MBO案例中的收购者是通过行政方法解决或决定的,其公平性受到质疑。实际上,在地方改制中,MBO一直是极受欢迎的一种形式。从财政部“叫停”以后,各地MBO仍数量不减、金额不减,便可见一斑。国企改制绕不过去合理解决MBO难题这一关,如何规范是一个仁者见仁、智者见智的问题。

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