本文从实证上考察了在极短期外的时间范围内，哪些区内货币对亚洲内汇率的决定有影响。我们采用了分国家的VAR模型来比较亚洲货币单位、人民币以及日元的波动对亚洲货币价值波动的相对影响。与用日度数据得出的证据相反，本文发现在样本期内，关键亚洲货币对区内月度汇率变动的累积影响比人民币或日元等单个货币的影响要大。由于区内汇率逐渐由以美元为基准过渡到以一系列亚洲货币为基准，亚洲国家的央行相互持有彼此的债券会变得越来越有吸引力。这需要我们发展一个深化的私人债权市场以及发展将区内关键货币国际化的制度性前提。