20世纪80年代日本在东京金融市场自由化和日元国际化过程中， 未能协调好资金跨境流动与货币政策的关系， 在本币大幅升值的背景下实施低利率的货币政策， 产生金融和地产泡沫， 最终使得日本经济陷入旷日持久的停滞和衰退， 日本的经验值得我们深刻反思。 当人民银行的货币调控日益成为一种常态， 泡沫经济逐渐演化为一种趋势， 我们不得不重新反思基于国内货币供给量的封闭经济分析框架和被动回收流动性的传统调控思路， 重新思考资本项目逐步放开管制过程中资金跨境流动的内在动因， 建立与之相应的货币政策调整机制， 合理选择货币政策调整方向和出台时机， 实现资金跨境流动与货币政策的协调配合， 避免重蹈日本泡沫经济破灭的覆辙。