本文以我国2012～2014年上市公司为样本，实证分析了产品市场竞争、股权治理与投资效率之间的关系。研究结果表明，产品市场竞争能抑制过度投资，加剧投资不足；第一大股东持股比例、股权制衡度均与过度投资显著负相关，与投资不足负相关但作用不显著；最终控制人的国有性质与过度投资、投资不足均呈显著负相关关系。进一步研究后发现：产品市场竞争会强化部分股权治理衡量指标的上述作用。