本文以2011～2014年A股上市公司为研究样本，实证检验了政府干预和债权治理对企业投资效率的影响。研究结果显示，长期债务的增加会加剧过度投资、抑制投资不足，短期债务的增加会对过度投资和投资不足同时起到抑制作用，而速动比率的增加会抑制过度投资、加剧投资不足。进一步研究后发现，政府干预会部分强化债权治理的上述作用。