本文以2001～2011年国内主板上市公司为样本，考察了制度环境和治理结构对投资效率的影响，得到以下研究结论：制度环境的改善对投资效率有显著正面影响，产权性质、董事会规模、短期负债、高管薪酬、高管持股与投资效率正相关，第一大股东持股比例、长期负债与投资效率负相关，独立董事比例对投资效率没有显著影响。进一步研究后发现：在影响投资效率上制度环境与独立董事比例存在互补效应、与长期负债和高管持股存在替代效应。