高质量的审计通过降低信息不对称缓解融资约束和代理冲突，对公司投资行为及效率产生重要影响。本文以2001～2011年非金融上市公司为研究样本，考察了制度环境和审计监督对投资现金流敏感性的影响，得到以下结论：随着审计质量的提高，资本投资对内部现金流敏感性显著下降；区域制度环境的改善显著降低了资本投资对现金流的敏感性；在制度环境相对较弱的区域，审计质量的改善对降低投资现金流敏感性更为显著。本文的政策建议是：加强制度建设和强化审计监督是改善公司投资效率的可行路径，在我国现有的制度背景下，加强审计监督和提高审计质量显得尤为重要。