本文选取2007～2013年宣告并实施股权激励计划的285家A股上市公司为样本，从非线性关系的角度检验了股权激励的盈余管理效应及其对公司绩效的作用机理。结果发现，股权激励与公司绩效呈正相关的线性关系，但股权激励也诱发了盈余管理行为，且股权激励水平与盈余管理程度之间呈倒U形曲线关系。在剔除盈余管理的影响后发现，股权激励与真实绩效水平呈U形曲线关系，拐点位置在4.2%至4.7%的区间范围，表明股权激励对公司真实绩效水平的影响存在区间效应，只有股权激励水平超过该区间范围时，股权激励提高公司真实绩效水平的作用才开始显现。本文的研究为我国上市公司股权激励水平的确定提供了经验证据和理论参考。