本文以2006～2013年上市公司定向增发事件为研究对象，通过路径分析法考查异质信念通过错误定价对定向增发折价的影响，并检验这一机制在不同增发对象和认购方式中的差异性。实证结果发现：①异质信念与定向增发折价正相关；②异质信念对定向增发折价有影响。通过错误定价中介作用，区分增发对象和认购方式考查发现：①仅大股东认购、大股东和机构投资者同时认购，以及仅机构投资者认购三种情形下，错误定价的中介效应程度依次增强；②大股东采用资产认购时，错误定价的中介效应程度弱于现金认购。