通过进一步考察资本回报率能否解释投资率，我们有三点发现：①两者之间具有协整关系，即长期均衡关系；②资本回报率趋势和波动能较好地解释投资率的趋势和波动，回归结果同时显示投资率的长期弹性达0.64；③两者的长期趋势之间存在双向格兰杰因果关系。也即在格兰杰因果关系的意义下，资本回报率的长期趋势和投资率的长期趋势之间是相互驱动的关系。简而言之，我们的研究结果表明，中国长期的高投资率由长期的高资本回报率支撑。