有什么证据证明人民币真的被低估了？即使人民币偏离了其均衡水平，过去两年的经验表明，中国货币当局并没有像传统观点预测的那样，丧失货币政策独立性，并引发通货膨胀。人民币如果被低估，负面影响重点究竟在哪个方面？人民币最终在今年选择了升值，如果中国经济增长一帆风顺，今后还会再升，升值会像传统观点认为的那样对出口、就业乃至国民经济总产出带来不利影响吗？2005年7月21日，中国货币当局对人民币汇率制度改革做出了新的重要决定。市场对汇率改革的看法众说纷纭，有观点认为人民币汇率制度逐步走向真正的有管理的浮动；还有观点认为如此小幅度的调整并不足以说明人民币汇率真正走向浮动，人民币汇率形成机制并没有实质性的变化。究竟如何认识这次汇率改革？未来的人民币汇率制度和汇率水平会按照什么样的路径变化呢？

以上的一系列疑问是人民币汇率水平和汇率制度研究中的几个重点问题。经过过去几年时间的热烈讨论，学术界、商业研究机构和政策制定者对于这些问题的认识也逐渐清晰。特别是由于中国国情比较特殊，人民币汇率的研究中有很多与传统研究的重点并不完全一致，得到的结论与传统结论也并不完全一致。这里，笔者把过去几年时间里关于上述问题的研究做一个比较全面的回顾。