2008年秋季随着巨额损失在金融体系内蔓延，很多金融机构倒闭或者倒闭之后又被政府挽救。整个市场充斥着恐慌，信用市场随之紧缩，交易量大幅下降，股票市场也不景气。透明度的缺失加深了危机:金融市场的参与者并不了解金融机构已经暴露在风险抵押贷款资产以及其他潜在损失面前，事实上，很多公司都不知道自身弱点已经暴露。 衍生品市场场外交易的规模及其特性造成了整个金融系统的重大系统性风险，同时也加剧了2008年秋天市场的恐慌:在不透明又缺乏监管的市场中，数百万计的合同通过合约双方的信用风险将各个金融机构联系在一起，最终整个系统暴露于广泛蔓延的损失和违约中。大量的头寸集中在系统内的重要机构手中(主要是场外衍生品交易商)，这又增加了系统的不确定性。这些机构相继发生“银行挤兑”，包括通过债券更新、抵押品需求以及拒绝做合约对手的方式进行衍生品操作的挤兑。 一系列的行动、无作为以及错误判断使得整个国家陷入了痛苦的抉择中:要么冒着整个金融系统崩溃的风险，要么动用纳税人的数万亿的资金稳定系统来阻止其对整个经济造成的灾难性损害。在这一过程中，政府救助了大量的被认为是“太大以至于不能倒闭”的金融机构——这样的机构要么是规模庞大，而且同其他的金融机构联系紧密，要么是在一个甚至几个金融市场中都是非常重要的参与者——它们的倒闭将导致其他机构的损失甚至是破产。政府还为非金融机构提供了大量的资金援助。通过这些援助以及金融危机期间通过破产和收购进行的金融机构整合，现在美国金融部门比以往任何时候都更加集中在几家大型的、具有系统重要性的机构中。这种集中要求监管者对这些机构进行更严格密集而有效的监管。