通常来讲，经济主体利用负债增加杠杆，可以起到优化资源配置和促进经济增长的作用；但当杠杆被过分利用时，往往会出现经济过热，甚至引发资产泡沫；此后的去杠杆阶段反而给经济和社会带来巨大伤害。从历史来看，过去数次大规模金融危机都与杠杆率上升过快有很大关系。

2007～2008年美国次债危机源于居民部门在危机前的债务飙升（见图1）；2010年开始的欧债危机主要是由部分国家政府部门债务过快上升引起的（虽然背后有私人过度扩张的问题）；1990年的日本资产泡沫则很大程度上体现为企业部门过度的信贷扩张。

图1 泡沫：日本是企业部门，美国是居民部门

由于本次全球金融危机的程度较深，尤其是涉及房地产和金融资产泡沫的大幅调整，危机后私人部门和金融部门资产负债表的修复难度较大，持续时间也比较长，发达国家经济复苏缓慢。金融危机发生5年后，美国等主要发达国家各部门去杠杆进行得怎么样了？对未来全球经济复苏有什么含义？