作为现代国际货币体系的起点，传统金本位制建立、发展与衰落的历史过程都与世界权力格局的演变高度相关。笔者认为正是英国霸权的衰落，以及英国在霸权强盛时期未建立一整套基于英国利益的国际规则和机制安排才是传统金本位制在第一次世界大战时期戛然而止的关键原因。强盛时期的大英帝国没有意识到繁荣将会发生逆转，因此也没有意识到要在全球治理层面，特别是国际货币体系的制度安排方面制定相应的国际规则和机制。制度的演进并不是一个简单的积累过程，大国间的冲突才是国际货币体系变迁的主要推动力，而世界战争这种大国间冲突的极端解决手段瓦解了原有的国际货币体系。我们进一步认为，只有在国家之间的博弈达到相对均衡状态时，市场逻辑和效率原则才能起作用，网络外部性效应将使既有的国际货币体系更加稳固。然而，由于缺乏有效的国际机制的保障和保护，我们发现当英国的繁荣发生逆转、霸权不再时，以英镑为核心的传统金本位制也渐行渐远。在这一时期，国际货币体系变得非常不稳定，大国之间的竞争和博弈继续推动着国际货币体系的变革。