采用RTV-VAR模型研究1997年到2017年中国内地股市与美国、英国、日本和中国香港股市之间的多元联动性，在此基础上进一步采用ICA-GARCH-GED模型探究各国（或地区）股市之间的协同波动溢出效应。结果表明，1997年以来中国股市与国际股市联动性呈低-高-低-高的特点，波动溢出同样具有这一特点，并且发现中国进入“新常态”以来，资本市场与世界股市的关联性大大增强，与上述股市之间有双向协同波动溢出。这一研究结论对我国防范资本市场系统性风险，抵御国际股市波动冲击具有重要意义。

中图分类号：F831.51 文献标识码：A