粤港澳间接投资便利化分析

国际间接投资以金融市场为基础，以金融工具为载体，主要通过股票、债券等有价证券为主要工具来进行投资。金融业是港澳与广东经济合作的重要内容。港澳特别是香港已经成为广东筹措资金的重要基地，而广东也是香港投放资金的巨大市场。随着粤港澳三地间的经济联系越来越紧密，间接投资关系也将越来越密切。本章将对粤港澳三地间的间接投资进行研究，内容如下：一是根据研究需要归纳了国内外关于国际间接投资的文献；二是从历史的角度分析了港澳与广东之间的间接投资的演进路径；三是分析了港澳与广东之间的间接投资的扩散效应。

第一节 间接投资原理

早期的国际投资理论解释资本流动主要以间接投资为研究对象，也称为国际间接投资理论，主要包括利率理论和新古典理论。

利率理论认为国际资本流动取决于各国证券（股票、债券）收益率的差别，当一国的证券资产价格一定时，利率越高，其收益就越高，反之，受益就越低。证券投资者为了获取利益会抛售低收益率的证券，转而购买高收益率的证券，从而引起资本在国际的流动。

而新古典理论则认为，决定国际资本流动的因素除了利率差异外，还有不同国家的资本边际生产力差异。所谓边际生产力是指每追加一个单位的资本所能够生产出来的产品数量。在其他条件不变的情况下，因为存在着要素报酬递减的规律，因此往往是最后一单位资本所生产出来的产品决定了资本要素的报酬（即利息率）。由于发达国家资本的边际生产力较高，因此国际资本流动多发生在发达国家之间