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| 书 名： | 欧债危机与中国应对 | ||||
| 英 文 名： | THE EUROPEAN SOVEREIGN DEBT CRISIS AND CHINA’S RESPONSE | ||||
| 作 者： | 何帆 郑联盛 著 | ||||
| I S B N： | 978-7-5097-4694-3 | ||||
| 关 键 词： | 金融危机 欧洲 影响 中国经济 经济发展 研究 | ||||
| 出版时间： | 2013年08月 | ||||
中文摘要
欧债危机的爆发是大西洋彼岸美国金融危机的池鱼之殃，还是欧洲诸如希腊人等懒散却乐于享受高福利的苦果？欧债危机引爆和升级的根源，众说纷纭。无论如何，欧债危机至今仍在影响欧洲经济、欧洲联合以及全球经济。
欧债危机的救援是一部全面、生动和厚重的金融风险与危机治理课本。欧元区和欧盟一直徘徊在道德、市场和法律之间，直至救援最后突破了制度与法律的藩篱。今后，欧洲或许还需要续写一本如何从衰退中复苏的书，而新的这本书注定更加厚重……
远在万里之遥的中国，实际上与欧洲紧密相连。当今欧债危机与经济低迷正冲击着中国出口和投资主导的增长模式，这无疑将使中国发展的战略机遇期进一步缩短。因此，中国发展模式转变、经济结构升级、制度体制改革和内外经济再平衡，任重而道远。
反思欧债危机的根源，即财政收支的不均衡。在与美欧危机的抗争中，中国以公共部门和私人部门再杠杆化作为应对危机的“法宝”。然而，自前中国经济整体杠杆率正在快速提升，金融脆弱性也在日益积聚，所以欧债危机更应是对中国的警示……
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不管是专司农业的女神欧罗巴，还是被万神之王宙斯蒙骗的腓尼基公主欧罗巴，欧洲称谓及其文明根源于希腊。爱琴海蓝白辉映的独特异彩书写着欧洲文明的起源篇章，米诺斯文明和迈锡尼文明熠熠生辉。公元前2000年的克里特岛所演绎出的城邦文化带来了欧洲近2000年的灿烂辉煌。
公元2010年，爱琴海边的希腊点燃了一场债务危机，并将这场危机演绎得风雨飘摇。文明起源的希腊，无奈地向欧洲大陆发出求援的信号，不过奥林匹斯山下的希腊子民认为这是欧洲大陆对希腊文明的一次反哺。乱成一团的欧洲大陆，似乎不影响帕特农神殿下、爱琴海边悠闲自得的希腊人。
万神之王宙斯庇佑下的希腊俨然已经被危机的魔爪束缚，几近窒息。但是，这场危机的魔爪从爱琴海已经逐步伸展到了亚平宁半岛、巴尔干半岛、伊比利亚半岛，甚至欧洲大陆也触手可及。欧洲似乎已经到了该为欧洲团结和欧洲一体化进行战斗的时刻，这时欧洲需要智慧、战略和英雄。这场战斗是否会演绎现代版的特洛伊战争，这或是一场旷日持久的战争，我们期待一个阿喀琉斯，或者是一只特洛伊木马……当然，还有智慧女神雅典娜……
2008年年底以来，受美国金融危机的冲击，欧洲的小国冰岛因银行业资产负债表恶化发生了严重的银行危机，冰岛政府国有化其濒临破产的大型银行，资产负债表的压力转移到了冰岛政府，银行业危机演化成为了主权债务危机。更值得注意的是，冰岛的危机不仅是美国金融危机的深化，更是拉开了欧债危机的序幕。
冰岛的债务危机实际上是一个资产负债表危机，经过救援之后，趋于平静，但是，随后不久中东欧国家的银行业也出现了问题，资产负债表也恶化，政府采取多种金融政策进行救援，但是，随之而来的就是这些国家的债务问题。中东欧国家的债务问题也逐步出现。不过，由于应对及时有效，这些经济体的债务问题逐步缓和。
更引人注目的是，美国次级抵押贷款（以下简称次贷）危机引发的全球金融危机让欧洲陷入了新的困境，其金融市场和实体经济都受到了重创。在危机的应对之中，欧洲国家的财政状况迅速恶化，债务水平快速提升，债务问题日益凸显。希腊成为第一个暴露债务问题的欧元区成员国，2009年5月，受财政数据造假风波的影响，希腊开始演绎其债务危机。逐步地，希腊债务危机、爱尔兰债务危机、葡萄牙债务危机接踵而来，“欧猪五国”应运而生，欧洲债务问题以一个普遍性的重症成为欧洲和全球经济复苏的重大制约。
截至2012年11月，欧债危机仍然在持续深化，欧债救援、欧元区稳定和欧洲联合之路的未来等仍然存在重大不确定性，全球经济的风险并没有实质性缓解。希腊、爱尔兰、葡萄牙等已经遭遇了严重的危机，并接受国际社会的救援，西班牙已经成为欧债危机的新的焦点，意大利的债务问题也值得担忧，西班牙的银行业已经接受了救援机制的救助，市场甚至还预期西班牙全面求援也是时间问题。欧洲如何实现可持续的经济增长，是解决债务问题的关键，但各国政府却对此束手无策。欧元区和欧盟的未来发展仍然充满不确定性。
,AbstractEN:,KeyWords:8233,7715,20418,EKeyWords:125944,196636,SubjectWords:222243,LiteratureId:3286919,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_001,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:48.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:42,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3286920,DownCount:8,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机的发展,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机的发展,_RowNo:2克里特岛希腊人缔造了欧洲两千年的文明，而比这更加久远的就是公元前4000年～公元前2500年西欧的凯尔特人。虽然勇敢彪悍的凯尔特人曾经度过了漫长漂泊岁月，没有留下过多的文化遗产，但是，英国的巨石阵、爱尔兰的风笛以及亚瑟王的传说，都诉说着凯尔特人曾经的辉煌。
遗憾的是，现代金融危机之箭无情地射向了凯尔特之虎。与希腊人悠闲、懒散、享受的价值观不一样，爱尔兰人秉承了曾经的凯尔特人的勇敢、执著和冒险，通过房地产和金融产业的发展，缔造了爱尔兰人的经济繁荣。但是，无情的全球金融危机之箭射中了凯尔特之虎的咽喉，一波未平一波又起的债务危机之剑几乎斩断了爱尔兰的融资血脉，如若不是抢救及时，爱尔兰或已成为平阳之虎。
正像亚瑟王和他的12个圆桌骑士阻击日耳曼部落的侵犯一样，勇敢、智慧的爱尔兰人已经成功阻击了债务危机的野蛮进攻，逐步摆脱了金融危机和债务危机的围攻，经济复苏之路已经在爱尔兰岛循循展开，成为欧债危机爆发以来应对最为成功的经济体。与希腊旷日持久的特洛伊战争不一样，爱尔兰或者已经取得了克朗塔夫战役的胜利。
冰岛是欧债危机演进过程中第一个“破产”的欧盟成员国，主要是由于银行业危机导致的。希腊是欧洲典型债务危机集中爆发的体现，其最终的归途可能是债务重组，希腊是欧元区第一个“破产”的成员国。但是，欧债危机是具有极大的复杂性的，爱尔兰和冰岛一样，其国家破产也主要是由于资产负债表的危机。
与冰岛相似的地方是，爱尔兰此前的经济腾飞主要得益于虚拟经济的膨胀发展。全球金融危机之前，冰岛的银行业得到了快速的发展，而爱尔兰的主导产业则是房地产行业。相对而言，爱尔兰的经济增长更加具有内生性，房地产给爱尔兰带来了繁荣，也埋下了危机的伏笔。
爱尔兰在金融危机之前其房地产市场就已经开始调整，全球金融危机的到来，使得全球的房地产市场陷入了低迷，爱尔兰的房地产市场更是雪上加霜。房地产泡沫使得银行业的资产负债表出现恶化，进而导致银行业危机。爱尔兰政府最终无奈只好接手濒临破产的银行，从而使得银行危机演化为债务危机。爱尔兰的房地产泡沫及其引致的主权债务危机，这对于中国而言或许更加具有借鉴意义。我们无法保证，中国的房地产泡沫最终不是以一个危机的形式破灭。
,AbstractEN:,KeyWords:8218,7715,8270,EKeyWords:8245,196639,SubjectWords:222246,LiteratureId:3286940,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_002,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:58,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3286941,DownCount:11,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:爱尔兰的债务危机,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:爱尔兰的债务危机,_RowNo:3债务的魔爪从爱琴海伸向了伊比利亚半岛，“温暖港口”葡萄牙成为第三个倒下的欧元区国家。在1415～1580年掀起全球大探险狂潮的葡萄牙人，手握金色浑天仪，却无法把握葡萄牙经济之船的方向，最后搁浅在债务的礁石上。
与15～16世纪葡萄牙海洋探索之旅的巨大成就不一样的是，葡萄牙在加入欧元区之后的经济成就并不显著。在全球金融危机的冲击下，本已捉襟见肘艰难度日的葡萄牙无奈继续债台高筑，当债务危机的浪潮从爱琴海跌宕至“温暖的港口”时，葡萄牙的债务之船终于抛锚搁浅了。
在债务风暴跌宕起伏之时，葡萄牙债务之船虽然已经被欧盟和IMF等水手修好，但是，可能仍然无法抵御债务风暴的侵袭。即便是葡萄牙最优秀的航海家之一——巴托罗缪·迪亚士的再世，葡萄牙之船也很难立即在浩渺的大西洋中扬帆起航，更难以迅速绕过经济和债务的“好望角”。
与希腊相似，葡萄牙在欧元区中是一个小型的成员国，但是葡萄牙的债务危机具有典型意义。一方面，葡萄牙在欧元区的联合过程中，是受益相对较少的经济体，其经济增长虽然速度不低，但整体质量相对较差，没有良好的附加值高的主导产业，其竞争力在欧元区中相对落后。另一方面，葡萄牙债务危机是欧债危机中典型的收支不匹配的情况，和希腊相似，是一种典型的债务危机。
不过，葡萄牙的债务危机的解决相对顺利，葡萄牙财政整固的趋势相对向好，这是与希腊最大的区别。希腊在债务危机的救援中，不管是政府还是民众的抵制心理极其明显，2011年10月31日，希腊政府竟然要对刚刚通过的新救援计划进行全面公投，太过于小题大做。葡萄牙政府和民众对于财政整固计划的抵制程度较低，这也和葡萄牙相对落后的福利体系相关。我们通过深入了解葡萄牙的债务危机进展及救援，对于典型债务危机的救援理解，可能会更加合理而有效。
,AbstractEN:,KeyWords:8218,7715,8217,EKeyWords:8245,196651,SubjectWords:222446,LiteratureId:3286967,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_003,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:67,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3286968,DownCount:6,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:葡萄牙债务危机,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:葡萄牙债务危机,_RowNo:4亚平宁半岛，阿尔卑斯山，西西里岛；罗马帝国，恺撒大帝；文艺复兴，达·芬奇；黑手党，教父；靴子国土，足球；永恒之城罗马，时尚之都米兰，水上花园威尼斯。这块犹如皮靴形状的“小牛生长乐园”，这个传说由母狼喂养的孪生兄弟建立起的帝国，沉淀了欧洲最为悠久和繁荣的文化和文明之一，同时又散发着最为现代的时尚和激情。
这个拥有47项世界遗产的全球第七大经济体，逐步地陷入了债务的泥潭之中而无法自拔。这个拥有2.6万亿欧元主权债务的全球第三大债券市场，成为全球金融机构避之不及的角斗场。风雨飘摇中的意大利国债市场，或许正在酝酿一场血雨腥风的“大屠杀”，磨刀霍霍指向这只意大利债务之猪。
一个从游艇歌手到传媒大亨、足球之王的传奇人物，曾经引领意大利的新世纪之路，但是当债务危机来袭之时，曾经的贝卢斯科尼也不知道意大利将走向何方，只得将总理之位让给一位备受尊崇的经济学家蒙蒂。意大利债务风波远未平息，债务的达摩克利斯之剑高高悬起。对于意大利人，最为温馨的浪漫莫过于贝卢斯科尼2011年年底发行的《真爱》；对于意大利，最为欣慰的言语莫过于贝卢斯科尼对其曾经的电视台主持人、世界上最美丽的部长玛拉的表白：With you，I would go anywhere。
2011年11月以来，欧债危机继续深化，逐步向大中型经济体传染。2011年年底的欧盟峰会和G20法国峰会刚刚落幕，意大利的债务问题却不断升级，可能成为爆发债务危机的又一个欧元区成员国。
由于意大利是全球重要的经济体，其主权债券市场规模为2.6万亿美元（1.9万亿欧元），位居全球第三，美国和日本主权债务规模分别为13.58万亿美元和11.46万亿美元（2010年）。虽然意大利债券市场规模相对美、日较小，但是由于欧元区和欧盟内部的密切关联性以及欧洲银行业在全球的重要地位，如果意大利爆发债务危机，可能极大地冲击欧盟和欧元区（特别是法国）、国际金融体系、全球经济以及欧元统一货币体系，同时也可能给中国的经济和金融体系造成明显的冲击。
,AbstractEN:,KeyWords:8218,7715,8324,EKeyWords:8245,196654,SubjectWords:222447,LiteratureId:3286994,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_004,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:49,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3286995,DownCount:10,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:意大利债务问题：演进、趋势与风险,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:意大利债务问题：演进、趋势与风险,_RowNo:5欧洲的夏天依旧阳光明媚，但懒散的希腊人没有成群结队地跑去爱琴海晒太阳，而是都跑到政府大楼前罢工了。数据造假、财政失衡、福利过高，希腊正在偿还它混迹江湖的亏欠。作为家庭的第三代总理，希腊前总理乔治·帕潘德里欧因债务危机、公投危机和国会压力做出了“负责任”的辞职行为，或许他也正在偿还他父亲作为总理在1981～1989年以及1993～1996年极大地推进福利社会的旧债。危难之际，帕帕季莫斯接过了帕潘德里欧留下的烂摊子，他曾做过欧洲央行的副行长，拥有MIT的经济学博士学位，人们对其寄予厚望。
然而，国内政治和民众的抵触情绪，使得希腊债务危机的解决异常艰难。帕帕季莫斯就像是特洛伊战争中的阿喀琉斯，但财政整固和由此带来的福利损失就是帕帕季莫斯的“阿喀琉斯之踵”。最终，民众用手中的选票之箭结束了他的希腊总理生涯。
2012年夏天的大选波澜不惊，经过两轮艰难的选战之后，支持紧缩的新民主党领袖萨马拉斯最终就任希腊总理。尽管如此，民主社会中的民众情绪宣泄仍使所有的政治和政策改革犹如一江春水，随时可能付诸东流。
如何解开希腊债务危机围城的大门，是对希腊和欧盟政治精英的巨大考验。从历史的镜像中，远在千山万水之外的阿根廷，导演了一场成功的“布宜诺斯艾利斯战役”，货币贬值和债务重组正是他们取胜的特洛伊木马。随着2011年年底以来的大规模债务减计，希腊的特洛伊木马似乎也已经进入战斗模式。但从根本上说，希腊对债务危机的战争还需要另一只木马，那就是经济增长。
,AbstractEN:,KeyWords:196674,8218,7715,8315,EKeyWords:196675,8245,196676,SubjectWords:222448,LiteratureId:3287011,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_005,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:35,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287012,DownCount:6,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:债务重组或是希腊的归途,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:债务重组或是希腊的归途,_RowNo:6伊比利亚半岛、地中海巴利阿里群岛、大西洋加那利群岛，还有非洲的梅利利亚，辐射范围如此广阔的领地讲述了15世纪以后西班牙帝国曾经的辉煌。时至21世纪，西班牙语是世界上使用人数第三多的母语，达5亿多的人口。
18世纪的哈布斯堡王朝与波旁王朝的西班牙王位继承战争拉开了西班牙没落的序幕，西班牙先后失去了比利时、卢森堡、米兰等。随着19世纪法国拿破仑的入侵，西班牙几乎抗争了100年，1898年美西战争使得西班牙失去了北美洲的殖民地。但是，西班牙斗牛士的灵魂却散布至全球。
西班牙斗牛士的精神，也无法挽回西班牙经济的颓势及其政策的错误。依靠房地产行业的过度繁荣，西班牙在21世纪初期享受了经济周期繁荣的福利，但是，美国次贷危机宣告了房地产行业周期性大拐点的到来。西班牙房地产、银行部门直至政府开始陷入犹如15世纪之后的沦落，直至债务危机的风险逐步显现……
西班牙政府于2012年6月5日发出明确信号，希望欧盟机构直接救助该国银行业。这是西班牙首次承认需要外部援助。这一幕是如此的似曾相识。回想当初，接受欧洲临时性救助基金救助的希腊、爱尔兰和葡萄牙，都是先矢口否认，再羞羞答答地暗示，最后明确提出需要救助。所不同的是，希腊、爱尔兰和葡萄牙的经济规模都相对较小，而西班牙是南欧第二大经济体。
进入2012年以来，西班牙信用评级连遭国际评级机构下调，而融资成本居高不下。西班牙经济发展前景再次引发市场担忧。目前，西班牙已经向欧盟申请规模为1000亿欧元的资金援助。如果希腊危机对世界经济来说，相当于投在广岛的原子弹，那么一旦西班牙全面陷入危机，将是一颗氢弹。西班牙是否会成为欧洲不可承受之重？
,AbstractEN:,KeyWords:8218,7715,8216,EKeyWords:8245,196681,SubjectWords:222449,LiteratureId:3287039,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_006,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:58,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287040,DownCount:10,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:西班牙债务危机,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:西班牙债务危机,_RowNo:7欧元承载着欧洲联合之梦。欧洲联合的起源可以追溯到15世纪，当时拜占庭帝国首都君士坦丁堡被奥斯曼帝国攻陷，波希米亚等国就建议欧洲基督教国家应该组成联盟，对抗凶悍的奥斯曼战车。第二次世界大战之后，1952年的欧洲煤钢共同体揭开了欧洲联合的序幕，1967年欧洲煤钢共同体、欧洲经济共同体以及欧洲原子能共同体组成了欧洲共同体，1992年《马斯特里赫特条约》签订，欧洲联盟形成。1999年欧元正式推出，2002年1月1日欧元正式流通。
欧元的符号承载着欧洲文明的延续，寄托着对欧洲稳定的夙愿。欧盟委员会在选定欧元符号时就意味深长地指出，欧元的符号选自希腊字母epsilonE，代表着欧洲的久远和灿烂的文明，同时E代表着欧洲，多了的一条平行线代表着欧元的稳定性。欧盟委员会对欧洲文明的自豪和对欧洲联合的愿景都融入到这个小小的符号之中。
遗憾的是，代表欧洲文明起源的希腊，却引爆了欧债危机，更重要的是，这个只有3画的欧元符号似乎已经无法承载欧元的稳定性了。如果用中国方正对称的逻辑，欧元就注定了不是一个稳定的符号，在外来之风的吹动下就将飘摇起来。当美国金融危机冲击至大西洋彼岸，当希腊债务重组的木马渐渐打开之后，当意大利更加迷途难返之时，当德国不愿意放弃通货膨胀带来的历史血训而不愿对救援举措做出妥协，欧元还能稳定吗？
欧债危机的冲击不断深化。从2009年年底，希腊由于财政收支赤字问题日益严重，国际三大评级机构先后调低希腊的主权信用评级，希腊债务危机爆发。随后，国际评级机构对葡萄牙、意大利、爱尔兰及西班牙等国（与希腊一起被称为“PIIGS”，即“欧猪五国”）的主权信用评级提出警告或者负面评价，欧洲债务问题“普遍性”逐步显现。截至2011年10月，关于提高欧债危机救援有效性的分歧仍然较大，欧债危机仍然持续发酵，未来不确定较大。
欧洲债务问题存在进一步深化的风险，意大利和西班牙等债务问题不容乐观。欧债危机已经从冰岛、希腊等国家逐步演化为若干个国家的普遍性问题，而且存在进一步深化的可能性，已经引发了整个欧洲的普遍性风险。同时，欧债危机可能引发欧洲银行业的资产负债表危机，存在向银行业危机转化的可能性。全球最大的城市银行——法国-比利时合资的德克夏银行（Dexia）已经倒闭。
更重要的是，欧元区财政政策和货币政策的二元结构矛盾是欧债危机的制度基础，欧元区成员国货币政策是统一制定的，成员国只能更多地以财政政策来救援经济并促进增长和就业，所以欧洲债务问题更为内在，更具有必然性。欧债危机暴露了欧洲一体化进程中的财政货币二元结构的制度性矛盾，如果不能实行及时而恰当的政策和改革加以应对，债务问题可能深刻地影响欧盟和欧元区的未来发展轨迹。2011年10月以来，随着当时意大利债务问题的深化，欧元区的未来引发了市场更加广泛的担忧。
特别是希腊在2011年10月31日决定对27日欧盟峰会通过的新救援方案进行全民公投，使得欧洲联合的政治基础发生了动摇，希腊即便是随后取消了公投，但是希腊明显是一个政治违约，欧元区解体的政治、经济和制度障碍等在希腊违约的前提下就不是那么的难以解决，欧元区解体的可能性在增加，特别是希腊被踢出欧元区的概率大大提高了。
,AbstractEN:,KeyWords:33416,174241,8233,EKeyWords:138112,70976,125944,SubjectWords:222344,LiteratureId:3287077,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_007,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:39,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287078,DownCount:4,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧元区会崩溃吗,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧元区会崩溃吗,_RowNo:8欧洲债务的魔爪已经伸向了南欧和中东欧地区，经济产出下滑、失业率提高、罢工游行此起彼伏。欧洲债务之殇似乎已经超越了欧洲的边界，向全球蔓延开来。就像11世纪末期手握十字架的战士们纷纷奔向了地中海东岸上演了一场接近200年的战争，欧债危机对全球的影响肯定不是一朝一夕就能平息的。
与十字军东征的些许野蛮和残忍不一样，债务危机的蔓延其实更多的是没有恶意，而是在一个全球化、一体化的经济体系中的一种必然。不过，与十字军9次东征相似，欧债危机对全球经济和国际金融市场的影响将会是一波未平、一波又起。全球经济所承受的痛苦远不如铁蹄下的战火来得严重，但是经济失速、金融动荡和经济社会发展却面临着硝烟四起中的那种无奈和些许恐惧。
在一个没有国界的经济和市场体系中，债务危机的风险不断蔓延至金融部门，外汇市场、大宗商品市场、股票市场早已是哀鸿遍野，而银行部门望着日益临近的战火硝烟开始胆战心惊。这场债务的战火烧到银行业的城墙之下，是否会让银行资本之墙轰然倒塌，是否会让银行资产负债之城惨遭涂炭？我们真诚祝愿欧债危机的战火熄灭在银行业的城墙之外！
欧洲主权债务问题从冰岛发端至今，已经有冰岛、希腊、爱尔兰、葡萄牙等经济体遭遇了严重的债务危机，西班牙银行业也遭遇了危机，并且都接受了国际社会的援助。更为重要的是，西班牙、意大利甚至法国等的债务问题都受到市场的广泛关注，欧债危机仍然存在向大型经济体传染的可能性，而且这个可能性在不断地累积升高。欧债危机以一个普遍性的问题出现在全球的眼前，已经对国际金融市场和全球经济复苏造成了实质性冲击。
同时，欧洲债务问题将深刻影响未来欧元区的发展进程。欧元区作为一个统一的货币区，具有统一的货币政策，但是财政政策的主权是分属于各个成员国，最后造成了财政政策和货币政策的二元结构矛盾，这是此次欧债危机的制度性根源。危机的爆发将明显改变欧元区未来的发展趋势，一方面可能是欧元区可能会更加关注欧元区成员国的资格的动态管理机制，建立健全欧元区成员国的吸纳和退出机制；另一方面可能会更加关注欧元区内部的平衡发展，特别是要素流动、竞争力平衡以及整体的经济增长。更重要的是，欧元区将尝试进行财政货币统一化方面的考虑并出台相应的改革措施。
欧洲联合的步伐和结构将会明显变化。欧债危机体现出欧元区和欧盟快速扩容的不利方面，特别是资格管理和内部协调方面存在重大缺陷，危机之后，欧洲联合的步伐可能会有所放缓，特别是欧盟和欧元区的扩张可能会放慢，以健全其成员国资格。内部管理的协调可能成为欧洲联合的重点：一是内部的成员国管理，二是政策的协调性，三是财政货币政策的相对统一。
欧债危机的冲击是多层次的全面型冲击。除了上述欧元区和欧盟内部的冲击以及对全球经济复苏的不利之外，欧债危机的不确定性也极大地改变了欧元的未来走势，给外汇市场特别是国际货币体系的稳定带来了冲击。同时，危机深刻地改变了国际资本流动的状态，国际短期资本流动更加紊乱而复杂，对于开放型新兴经济体和发展中国家是一个明显的风险。最后，国际金融市场也会受到实质性影响，比如国际大宗商品市场的波动性将大幅提高，更重要的是银行业面临了潜在的资产负债表危机，而这正是需要重点防范的。
,AbstractEN:,KeyWords:8218,7715,8276,EKeyWords:8245,196755,SubjectWords:222391,LiteratureId:3287092,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_008,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:53,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287093,DownCount:4,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机的影响,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机的影响,_RowNo:9回想11世纪末开始的那场200年的宗教战争，要不是当时混乱不堪的君士坦丁堡真诚地向罗马教皇请求救援，以拯救东方帝国和基督教，也不会自然而然地给了罗马一个东征的理由和一个最后失败的结局。
债务危机之所以像一场普遍性的瘟疫横扫欧洲大陆，偶然的因子在于远在大西洋彼岸的美国金融危机。金融海啸的疯狂，让大西洋对岸的布什大帝向欧洲大帝共谋稳定之策，在这个一体化的世界中，对经济产出下滑和金融动荡的救援，是救人也是救己。这远比当时的罗马教皇要建立一个世界教会，来得更加大同、温情而无私。
但是，如果说君士坦丁堡的求援是历史灾难的根源，对于伊斯兰世界是不公平的。历史学家更多的是认为十字军东征是神圣的宗教利用了略有扭曲的心灵，最后动员了200万人进行一场200年的共计9次的东征。这个悲剧是具有制度性根源的，那就是当时的罗马教廷具有至高无上的权力，急欲建立一个世界教会，而封建主和大商人三番五次地利用了人民对伊斯兰世界对圣城耶路撒冷占领的仇恨情绪。
简单地把欧债危机归结为美国金融危机的下半场也是不合理的。如果不是欧洲联合之路的野心太大、行动太快、约束太少，如果不是货币政策和财政政策持久矛盾不可调和，如果不是欧元区兄弟姐妹三番五次熟视无睹《马斯特里赫特条约》的神圣，如果不是欧元区和欧盟大佬们放纵大家放松财政的固有心态，如果不是欧洲出现很多只顾享受的“光蛋贵族骑士”，会有这场债务危机吗？
现在饱受煎熬的欧洲正在经历债务危机的“中世纪黑暗”，这将创造欧元区和欧洲联合的一次挥之不去的历史记忆，但或许也将开启欧洲联合和欧元发展又一片历史的天空。在自我疗伤、自我反省、自我革新之后，但愿欧洲和欧洲联合的“文艺复兴”和“大创造时代”不日将来临。
欧洲债务问题演化为日益严重的债务危机，甚至逐步累积系统性风险，这在2009年仍然是在市场的预期之外。2010年春季达沃斯世界经济论坛开始对主权债务危机的风险提出了警惕，但是，仍然主要是针对个别经济体的。欧洲债务问题以一个普遍性的现象出现，极大地恶化了市场对该问题的信心，同时也给国际金融市场和全球经济体系带来了超预期的实质性负面影响。欧洲一个又一个经济体出现债务危机，特别是希腊一波未平，一波又起，中国的市场人士将其称为“群飞的黑天鹅”，给中国市场的稳定带来了极其负面的冲击，这也是中国经济行为主体所始料不及的。
反观欧债危机的演进，不管是冰岛、爱尔兰等由银行危机引致的资产负债表危机，还是希腊、葡萄牙、意大利等经济体的传统型债务问题，可能有偶然性的因素，同时也有必然性的根源。同时，债务危机的爆发也有外部根源，最明显的就是美国次贷问题引发的全球性金融危机。
例如，冰岛是银行业过度扩张的资产负债表，而且很多资产不在国内；爱尔兰是房地产泡沫，两个经济体的资产负债表危机更有根源，但是，这实际上是经济体政府的非审慎政策的一个必然结果，比如两个经济体都对银行施行极低的税率。此外，希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等在欧洲联合过程中的经济增长都存在或多或少的问题。
因此，我们厘清欧债危机的根源，对于判断欧债危机未来的发展，进行更加有效的救援，同时进行更具针对性的改革，都是具有重大意义的。
,AbstractEN:,KeyWords:8233,7715,25757,40553,EKeyWords:125944,196759,101012,SubjectWords:222450,LiteratureId:3287133,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_009,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:46,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287134,DownCount:4,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机的制度根源及长效机制改革,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机的制度根源及长效机制改革,_RowNo:10公元前27年恺撒大帝的甥孙及继承人屋大维在获得元老院首席元老之位后又宣布交卸权力，成为了奥古斯都大帝，建立了罗马帝国。作为统治的必要工具，奥古斯都创立了禁卫军，计划编制1万人，并施行了雇佣军制度。专制政体是非常有必要维持暴力工具的，但是任何国家如果长期供养超庞大规模、不事生产的士兵，那么很快就会耗尽自己国库中的所有财富。
奥古斯都的魅力使得禁卫军的数量远不到万人，但是200年后的康茂德皇帝扩大了军队的规模，仅禁卫军的数量就增加到1.6万人直至最后的近2万人，当时国际最大城市之一的罗马城人口大约为150万，庞大的禁卫军巡逻在罗马的大街上成为当时一大亮丽的风景。而且康茂德还慷慨地支付双薪并给予禁卫军特权。
康茂德皇帝的慷慨和其军队的巨额开支将国家财政拉入了困境，禁卫军成为没有收入的“罗马弃儿”。具有讽刺意义的是，康茂德的禁卫军并没有给他带来和平与安全，相反却因没有收入而将他杀害并送进了坟墓。这或是历史上第一次因“国家破产”上演的悲怆舞台剧。更有意思的是，禁卫军根本没有财政和能力来运营罗马帝国，同时禁卫军士兵也变得更加贪得无厌，他们挟持元老院开始拍卖“国有资产”——罗马帝国的皇位。最后富足的迪迪乌斯花费2.5亿塞斯退斯（当时约250万英镑）获得了皇位，每个禁卫军士兵获得1万～1.5万塞斯退斯。一年后迪迪乌斯被禁卫军杀害，帝位再次被拍卖。但是，这并没有给罗马带来安宁，反而是罗马帝国没落的开始。
与供养士兵一样，如果供养过多懒散、享受的居民，国家财富同样会被耗尽。只是当历史的年轮到达了21世纪，国家财政的概念已经抽象化，估计再也没有因为国库亏空而变卖总统或总理职位的现象了。与此同时，国家破产也成为一种形而上。如果我们按照原来那种形而上的破产概念来度量现时的欧洲债务问题，那么欧洲国家很多都已经破产了。与变卖帝位、武力入侵、关税抵押等“传统”模式不一样的是，现代的“国家破产”已经有了市场化的解决途径，那就是债务重组。
由美国次贷问题引发的金融危机，演化了大萧条以来最为严重的全球性金融经济危机，对国际金融市场和世界经济发展造成了巨大的负面冲击。更重要的是，危机的影响仍在深化，对部分国家的冲击仍在持续。
2011年以来，希腊的主权债务危机愈演愈烈，欧洲债务问题的普遍性和严重性持续恶化。更重要的是，全球最大经济体美国国会和政府就债务上限问题的谈判仍没有达成一致，面临债务违约的风险。市场悲观的预期认为，可能会有其他国家和冰岛一样面临“国家破产”风险，全球经济的发展仍面临巨大的不确定性。
国家和企业不一样，企业可以实现法律程序上的破产，但是“国家破产”的复杂性和冲击性远远大于一个企业的行为。在欧债危机深入发展的情况下，对国家破产的含义进行较为全面的了解，特别是如果一个经济体出现所谓的国家破产，将会出现何种结果，这对于我们了解欧债危机的潜在风险是具有重要意义的。
更为重要的是，如果一个经济体面临国家破产的困境，需要采取何种方式和政策进行应对，这对于我们了解欧洲危机的救援的有效性以及潜在的众多风险，都是十分必要的。
根据历史的经验，一旦面临国家破产的风险，而且其偿付能力无法实质性的提升，如果采取市场化的运作方式，极有可能走向主权债务重组，这对于债权人是一个巨大的资产减计，会严重恶化资产负债表。如果欧洲发生债务危机的国家都发生债务重组，那资产减计将是一个系统性的风险，并且极有可能引发新一轮的金融风险。因此，我们需要对主权债务违约和重组及其风险有足够的认识。
,AbstractEN:,KeyWords:196773,196774,34989,EKeyWords:196775,196776,SubjectWords:222416,222417,222418,LiteratureId:3287168,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_010,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:43,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287169,DownCount:4,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:国家破产、主权违约及其应对机制,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:国家破产、主权违约及其应对机制,_RowNo:11随着债务危机的演进，统一的欧洲带给欧洲人民的福祉正遭受欧元区成立以来的最大挑战，救赎成为欧洲大陆难以漠视的现实。曾经创造欧洲文明的希腊人、曾经勇敢彪悍的爱尔兰人、曾经充满冒险精神的葡萄牙人，先后成为这场债务危机的救赎对象。幸福是相似的，而不幸却是大相径庭的，爱尔兰已经走在复苏的大道上，希腊还在债务的泥潭中苦苦挣扎、欲罢不能。
在法国第五共和国财政部任职时间最长的前部长拉加德领导的IMF的援助下，欧洲基于欧洲金融稳定基金开展了一个广泛的自我救赎。甚至有人将债务的魔爪比喻为14世纪的黑死病，如果没有一个强有力的救世主，那么债务危机和欧洲联合将走向一个更加困难的境地。但更现实的比喻是，欧洲需要27个舵手共同的努力，否则欧洲的未来或将搁浅在债务的礁石上。
在政治博弈和利益博弈的纠结下，欧洲的救赎并非一帆风顺。2012年12月9日的欧盟峰会，英国的缺席就好比欧洲救援的诺亚方舟缺少一个重要的舵手，救援的节奏突然被迫改变。如果说1992年的英镑危机是英国退出欧洲货币体系的合理理由，那卡梅伦缺席欧盟峰会或许寻找不出一个充分必要的解释，这远比德国不愿意在欧洲央行承担最后贷款人上妥协更让市场生厌。欧洲需要在短、中、长等不同的维度对现实的金融风险、财政货币结构矛盾以及欧洲团结等做出重大的救援，这一切都需要团结和妥协，而不是分裂与固执，最大的救世主似乎只有欧洲自己。
希腊、葡萄牙、意大利、西班牙等国家的债务问题“已经不是一个国家的问题，而是整个欧洲的问题”，甚至是全球性问题。达沃斯2010年度世界经济论坛就认为，下一次危机最有可能就是主权债务危机，债务问题已经成为全球的重要关注。现实的发展也验证了2010年年初达沃斯世界经济论坛的判断是正确的。
现阶段是欧洲债务问题不断扩大并向大中型成员国蔓延，如西班牙和意大利，是债务危机内在的一种传染过程，也是偿付能力的进一步恶化，可能演化为一种持续性的偿付困难。例如，根据2011年7月希腊第二轮救助计划的内容与机制，以及债务问题解决的历史经验，第二轮救助计划只能暂时缓解希腊的偿付危机，而无助于希腊偿付能力的实质性提高，债务问题的最后解决可能需要借助于市场渠道才能完成，主权债务重组可能是希腊债务危机的最后归途。因此，包括希腊等国的债务问题可能出现某种程度的重组，比如利率结构和期限结构调整的“软重组”，现实的发展表明软重组是市场的一个良好的意愿，硬重组的可能性已经陡然增加。
如果风险（包括违约）蔓延至其他易受冲击的国家，以及由于欧洲银行大量持有周边国家债务，就会导致欧元区内爆。国际清算银行的数据显示，希腊、葡萄牙和西班牙90%的外债（包括公司债和主权债）是由以德国和法国为主的其他欧洲国家银行持有的。鉴于违约可能引发系统性风险，欧元区和欧盟不会让希腊和其他成员国出现违约的情况，即欧元区和欧盟存在必然的隐性救援。值得注意的是，欧元区的隐性纾困担保虽然不可避免，但在财政领域形成了道德风险，而这正是欧洲央行应该通过加快实施退出策略来极力抵御的。欧元区和欧盟必须足够警惕，采取相关的政策措施，防患于未然，而且欧洲针对债务问题的改革必须是深刻的，希腊、意大利等经济体和欧洲债务问题的最终解决和后续改革必定是一个痛苦的过程（Chatham House，2010）。
但是，由于目前欧债危机正在深化，改革可能是未来的任务，对于欧元区和欧盟以及IMF，目前更主要的任务是有效地实施危机的救援。一是出台系统性的政策，解决债务危机发生的经济体的债务处置问题；二是防范债务危机向银行危机演进；三是防范债务危机向大中型成员国，特别是意大利传染，以避免系统性危机。
,AbstractEN:,KeyWords:8233,7715,86476,7505,EKeyWords:125944,196784,20184,SubjectWords:222454,LiteratureId:3287181,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_011,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:43,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287182,DownCount:7,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机的救援与风险,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机的救援与风险,_RowNo:12金融风险和宏观财政风险，或许是两个不同层面的问题，但是现实的图景是欧洲尚未走出金融危机的风暴又陷入了债务危机的灾难中。这好比欧洲尚未从9次东征中复苏，又很快陷入了可怕的黑死病一样。幸运的是，金融危机使得欧洲对金融风险的防范，尤其是系统性风险的应对提上了经济政治议程，且已经卓有成效。
基于宏观审慎管理制度框架，欧洲已经在银行、证券、保险等部门建立起了新的风险防范机制，特别是系统性风险的预警、防范及应对体系。但是，欧洲将更多的精力集中在防范金融行业的风险上，而对于国家财政收支层面的宏观审慎的关注显然不足。
当债务的风险传染至欧洲的银行业部门时，2011年1月1日正式运行的欧洲新的金融监管体系似乎已经在对债务危机的衍生风险进行积极的应对。因此从银行业的资本金重组来说，欧洲显得足够审慎。虽然更加宏观层面的审慎的缺失可能使得欧洲银行业风险之墙无法抵御债务危机的巨大风暴，但是欧洲的努力至少给银行业的稳定多了一点安全保障。
2011年以来，欧债危机继续深化，欧盟银行业由于持有发生债务危机的成员国的债券而面临资产负债表调整压力。2011年10月，全球最大的城市银行德克夏银行的破产，使得欧盟认为加强银行业宏观审慎管理的必要性进一步提升。
在本轮金融危机中，欧盟（除英国）主要经济体基本是以银行主导的金融体系，受危机的冲击相对美、英而言较小，但仍然是系统性的冲击，欧洲金融体系和实体经济受到严重的损害。金融危机仍然在深化，继冰岛、希腊危机之后，欧洲主权债务以一个“普遍性”问题引发了国际社会对欧洲经济及稳定的广泛关注和担忧（郑联盛，2010）。
此前，面对全球金融危机时，欧盟认为，金融危机暴露出欧盟金融监管相对分割，无法进行相对统一而完整的监管，特别是金融机构的跨境业务以及系统性风险，从而弱化了欧盟整体以及成员国监管体系的有效性，使得欧盟难以应对跨境金融风险的传染和系统性风险的防范（European Commission，2009）。在此背景下，由美国次贷问题引发的金融风险迅速在欧盟大部分成员国传播和深化，欧盟的金融风险及其引发的经济风险不断升级，直至主权债务危机的普遍出现。
美国金融监管体系改革的核心是在维系现有金融监管框架下强化系统性风险的应对，建立宏观审慎框架、强化微观审慎标准以及加强对消费者的保护。而欧盟金融监管的重点是在维系欧盟统一市场的基础上，强化对欧盟层面的系统性风险的管理，以及加强微观层面的审慎标准。
欧盟金融监管改革和宏观审慎体系建设进展重大。本轮金融危机之后，欧盟深刻认识到改革欧洲金融监管体系的重要性和必要性，特别是泛欧的跨境金融风险监管。但是，由于欧盟理事会中各国政府的分歧较大，金融监管体系改革进展相对缓慢。美国金融监管改革取得里程碑式的进展之后，欧盟金融监管改革和成员国合作才加速，2010年9月欧盟理事会和欧洲议会就包括宏观审慎和微观审慎两个层面的泛欧金融监管新体系达成妥协，9月22日欧洲议会正式通过改革方案。泛欧金融监管体系改革的深刻影响在于，它改变了欧盟内部各国相对独立分散的监管格局，初步建立了第一个相对超越国家主权的监管体系。但是，欧洲金融监管体系的改革留有许多问题有待解决，2009年提出的欧盟监管体系在成员国层面的直接监管权以及三大监管机构的监管权力集中于单一监管机构等改革仍是争议之中。
欧盟金融监管体系改革集中在宏观和微观两个层面：与美国不一致的是，欧盟在宏观层面强调的是跨境风险的传播和顺周期效应引发的系统性风险，而美国相对集中在本国系统性风险特别是系统重要性机构的监管，对顺周期效应相对关注较少；在微观层面，欧盟主要致力于提高微观审慎监管的标准，致力于限制型监管，而美国是扩大监管范围、填补监管漏洞以及提高监管有效性，不过仍然是倾向于原则性监管。
,AbstractEN:,KeyWords:8147,20421,34669,196789,EKeyWords:196790,196791,196792,SubjectWords:222429,LiteratureId:3287219,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_012,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:69,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287220,DownCount:10,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧盟金融监管改革及宏观审慎管理框架,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧盟金融监管改革及宏观审慎管理框架,_RowNo:13当历史的年轮到了2012年年底，欧洲主权债务危机已经演绎了2年多，但是，这似乎像是中世纪的黑暗，阴冷、漫长、难现曙光。欧元区各个经济体像是寒冬阴雨冷雪下的流浪汉，蜷缩一团，挤在一起，围绕在“团结向前”的火炉旁，虽然这个火炉的火焰已经奄奄一息。
欧元区应急式的危机应对，暂时阻止了欧洲银行业陷入崩溃的泥潭，同时也让重债国家避免陷入流动性紧缺的失血厄运。但是，正如一些预言家所述，现时的欧洲已经进入一个中世纪式的萧条与衰退。
当时，希腊语《新约》从拜占庭流入了西欧，为后来的宗教改革和文明发展创造了条件。米兰多拉的著名作品《论人的尊严》也为文艺复兴奠定了一定的基础。中世纪的黑暗在社会文化价值体系的改革中逐步迎来了光明。如果欧债危机让欧洲陷入了那时的黑暗，那欧洲或许也需要那时的改变，才能走出阴霾。虽然，欧洲在欧债危机中付出了很多，但是历史的经验表明，它们或许还需要付出更多。
在2012年，尽管欧元区经历了希腊大选风波、西班牙银行业和国债危机等重大事件冲击，但受益于欧洲中央银行执行的一系列非常规货币政策，欧元区金融市场逐步趋于稳定，财政风险分担机制初现雏形。与此同时，欧元区出台了一系列措施和政策推进欧元区制度建设，在财政联盟、银行业联盟等欧元区一体化项目上取得重大进展。预计在短期内，欧元区宏观经济再平衡需要继续深化，欧债危机仍是全球金融市场最大的不确定性；在长期内，欧债危机的解决机制已步入正轨，在降低欧元区内部宏观经济失衡的基础上，欧元区会继续推进一体化进程。
,AbstractEN:,KeyWords:8233,7715,33416,EKeyWords:125944,196796,SubjectWords:222433,LiteratureId:3287242,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_013,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:49.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:39,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287243,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机与欧元区的未来,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机与欧元区的未来,_RowNo:14远在公元前202年开始的张骞出使西域开辟的以洛阳、长安为起点，经过甘肃、新疆，到达中亚、西亚，并连接地中海各国的丝绸之路，建立起了中国和欧洲贸易的通道。唐、宋时期以中国西南地区为起点，经南亚、中亚、西亚，最后同样到达欧洲的茶马古道也淡然地讲述了历史的沧桑和中欧贸易的源远流长。
公元1727年荷兰东印度公司决定派出两艘商船到中国购买茶叶，次年12月崭新的科斯霍恩号率先起航，而另一艘新船布朗号因港口结冰而未能起锚，1729年8月科斯霍恩号到达了中国广州港。1730年7月13日返回了德赛尔港。
科斯霍恩号的航行，改变了中国和欧洲海上贸易的模式，实现了从中转贸易到直接贸易的巨大转变。随后，中国和欧洲的直接贸易在东印度公司的带动下快速发展起来。
不管是中国人还是欧洲人，似乎都没有意识到300～400年后欧洲会是中国的最大贸易伙伴。就像海上贸易取代陆上贸易一样，在中国加入WTO之后，更加自由的贸易使得中欧经贸关系经历了历史性的发展高潮。自2008年以来，欧盟已经是中国第一大出口市场，同时也是中国第三大外商直接投资来源地。
正当远隔万水千山的中欧两个经济体彼此呼应之时，欧洲的债务危机突如其来。中欧经贸关系经历了从历史性的高点回落的现实，而且随着欧债危机的深化，作为全球最大的经济体之一的欧洲的负面外溢效应更加凸显，债务危机对中国的冲击已经从单纯的经贸领域向更加广泛的金融经济稳定演进。
2010年以来，欧债危机集中爆发于希腊，其后不断蔓延并愈演愈烈，希腊、爱尔兰、葡萄牙等经济体已经出现了严重的债务危机，意大利和西班牙等经济体正面临债务问题的煎熬，而法国和英国也面临了明显上升的债务压力。
虽然，欧洲建立了相对完善的救援体系，并不断升级，但是截至2011年10月月底，欧债危机并没有平息的迹象，甚至还存在两个重大的风险点：一是向意大利等大中型经济体传染，法国、英国等风险也在加大；二是可能向银行业传染。
欧债危机的爆发和深化，还实质性地影响了欧元体系的未来之路。是不是会有成员国退出欧元区？是希腊，还是意大利，或是德国？欧元区是否会分崩离析？欧元作为一种国际储备货币的命运何去何从？这些疑问均已经成为国际金融市场上广泛关注的问题。
同时，欧债危机还深刻影响了全球经济的复苏。2009年，IMF认为全球主要经济体应对美国金融危机的政策有效，经济增长将保持强劲的可持续增长态势，但是欧债危机的爆发和深化，使得全球经济复苏受到阻力，全球经济放缓，不出现严重的“二次衰退”就已经是较好的情景了，根本不可能出现可持续的强劲增长。
作为全球第三大经济体和欧盟最大经贸伙伴之一，中国难以在欧洲主权债务的深化中独善其身。欧盟是中国第一大出口市场，是中国第三大外商直接投资来源地，欧债危机不断恶化，已经对中国与欧盟整体的贸易投资产生明显的负面冲击。由于欧债危机未来的不确定性仍然很大，对中国的影响将进一步深化。
,AbstractEN:,KeyWords:8233,7715,7357,8276,EKeyWords:125944,196800,112472,SubjectWords:222436,LiteratureId:3287286,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_014,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:50.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:50,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287287,DownCount:10,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:欧债危机对中国的影响及启示,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:欧债危机对中国的影响及启示,_RowNo:152000多年前，中国和欧洲就已经建立起了经济贸易关系，而今作为全球经济另外一个重要的经济体，中国也难以抵御欧债危机对中欧经贸关系以及对中国经济金融稳定的负面冲击。相对而言，中国具有更好的基本面，具有全世界最多的外汇储备，因此就某种意义上说，中国可以成为欧债危机救援的红衣骑士。
但是，作为一个发展中国家，中国面临更多的发展问题，特别是医疗、教育、养老等民生体系很大层面的缺失，与欧洲高度发达的福利社会相比较而言，中国似乎没有理由将资金投向一个风险尚未释放完毕的债务旋涡之中。中国更应该将国家财富转为居民急需的社会保障服务。
当然，作为一个负责任的大国，中国适当参与欧洲救援似乎也是合乎情理的。但是，如果这样的事情通过私人部门的市场化运作，似乎比公共部门的直接购买债券特别是发生债务危机的国家的国债来得更加安全。欧洲的危机给中国带来了很多不利的冲击，可是对于中国对欧洲投资的多元化来说，或许带来些许机会。
欧债危机不断蔓延。自2011年中期以来，欧债危机开始从希腊、葡萄牙等中小经济体向西班牙、意大利等大型经济体蔓延。特别是近期意大利的债务问题引发了广泛的关注，市场预期意大利债务问题可能演化为债务危机，意大利国债收益率和信用违约掉期大幅上涨，显示出市场担忧的不断累积。
欧债危机的救援或需扩大。目前，欧债危机救援框架主要是以欧洲金融稳定基金为基础的救援机制，总规模为7500亿欧元，此前救援希腊、葡萄牙和爱尔兰等经济体已经支付和承诺支付的规模超过了2500亿欧元。在欧债危机持续深化的条件下，欧债危机救援的资金压力持续增加。
意大利债务是欧债危机发展的关键。如果意大利发生债务危机，那对救援体系将是实质性冲击：一是意大利作为救援主体承诺的救援资金787.85亿欧元将无法兑现，欧洲金融稳定基金的规模将大幅缩水；二是意大利可能成为被救援的对象，欧洲救援体系的压力将急剧加大。2011年年底，作为全球第三大债券市场，意大利的债务危机发展成为欧债危机未来发展的重大决定力量，如果意大利发生债务危机，那么欧债危机或将成为系统性危机。
中国或成为欧债危机的重要参与者。欧洲债务问题出现以来，中国政府一直采取积极态度，“多次表示中国愿意伸出援助之手，继续加大对欧洲的投资”。随着意大利债务问题的浮现，针对中国救援意大利及欧债危机的讨论不绝于耳，关于意大利财政部官员与中国国家外汇管理局、中国投资有限责任公司等接触的报道见诸报端。中国或是欧洲国家债券的重要买家，根据外国媒体援引意大利官员的话称，中国持有意大利国债约4%，价值约760亿欧元。
在欧债危机持续深化的过程中，欧洲金融稳定救援体系所面临的市场风险、道德风险、筹资风险以及债务违约风险等都在持续上升，意大利债务问题的应对成为未来债务危机发展的风向标。2011年10月月底，欧盟峰会通过了新的救援政策，其中之一就是杠杆化救助资源，将欧洲金融稳定基金的规模扩大至1万亿欧元，其中的杠杆化产品需要得到其他经济体的支持。法国时任总统萨科奇明确表示向中国国家主席胡锦涛传递希望中国进行支持的意愿。作为第一大外汇储备持有国，中国是否应该出手救援意大利和欧盟其他债务危机国家，成为中国国内热烈讨论的重大议题。
,AbstractEN:,KeyWords:196807,86476,196808,EKeyWords:196809,190280,48730,SubjectWords:222443,LiteratureId:3287308,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b1201311010010697_000_015,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:admin,AddTime:2014-12-08 10:31:50.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2023-11-06 12:43:21.0,HitCount:41,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:3287309,DownCount:6,AuthorInfos:,BookPublishDate:2013-08-01 00:00:00.0,SearchTitle:中国在欧债救援中的角色,ISBN:978-7-5097-4694-3,BookTitle:欧债危机与中国应对,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:中国在欧债救援中的角色,_RowNo:16
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