中国场外交易市场发展报告（2013～2014）

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中国场外交易市场发展报告（2013～2014）

书名：	中国场外交易市场发展报告（2013～2014）
英文名：	ANNUAL REPORT ON CHINA’S OTC MARKET DEVELOPMENT （2013-2014）
作者：	高峦韩家清
I S B N：	978-7-5097-6369-8
丛书名：	资本市场蓝皮书订阅
关键词：	证券交易资本市场研究报告中国 2013～2014
出版日期：	2014-08-01

中文摘要

目前，我国正在建设多层次资本市场，场外交易市场作为多层次资本市场的基础板块受到格外的重视，无论是政府还是市场都将场外交易市场作为中国资本市场体系完善的重要方面。党的十八届三中全会明确提出建立多层次的资本市场体系，鼓励金融创新，丰富金融市场产品，为行业发展指明了方向。加快建设和发展我国场外交易市场，是拓宽中小微型企业、农业产业化龙头企业融资渠道，促进县域经济发展，推进新型城镇化建设的重要举措，也是我国今后一段时期金融改革与发展的一项重要任务。为此，继《中国场外交易市场发展报告（2009～2010）》、《中国场外交易市场发展报告（2010～2011）》、《中国场外交易市场发展报告（2011～2012）》和《中国场外交易市场发展报告（2012～2013）》出版之后，我们今年又以多层次资本市场建设与县域经济发展为主题，以场外交易市场发展过程中的热点、焦点、难点问题为重点内容，编撰了《中国场外交易市场发展报告（2013～2014）》，以期为更好发挥场外交易市场作用，促进县域经济发展提供有益的理论指导。

本书的主要内容由总报告、综合篇、理论创新篇、专题研究篇和大事记五部分构成。

总报告对中国场外交易市场2013年的发展进行了系统回顾和分析，讨论了目前中国场外交易市场的层次架构、功能定位，通过对市场发展脉络的梳理，分析了中国场外交易市场发展的动态、面临的机遇与挑战。

第二部分综合篇由四篇文章组成。第一篇文章《多层次资本市场对县域经济发展的作用机理研究》认为多层次资本市场和县域经济二者是互动的关系：资本市场为县域经济发展提供资金，促进资源有效配置；县域经济发展为资本市场提供优质上市企业和投资项目。特别是，场外交易市场将在我国县域经济发展、新型城镇化建设中发挥不可替代的作用。第二篇文章《我国资本市场对城镇化发展的支持路径探索》介绍了我国城镇化的发展阶段、主要成就和三种典型模式。从城市基础设施建设、中小企业、“三农”、产业结构调整等城镇化发展几个方面，具体分析了资本市场对城镇化的推动作用，从基础环境、资本市场自身因素等角度分析了资本市场在支持城镇化发展中的问题并提出了可行性建议。第三篇文章《资本市场对产业结构升级的影响效应研究》在理论分析资本市场促进产业结构升级的作用机制基础上，以1991～2011年我国资本市场融资率与产业结构升级率的数据为样本，通过回归分析和误差修正分析，研究了我国资本市场对产业结构升级的推动作用。通过总量和结构分析发现，我国资本市场发展对产业结构升级具有长期的推动作用，而且各个子市场中债券市场的推动作用是最强的，股票市场次之，中长期贷款市场的作用最小。文章结合理论分析和实证检验结果，提出了制定符合本国禀赋的产业调整与发展政策，大力发展多层次、多元化资本市场，完善资本市场体系等具体政策建议。第四篇文章《场外交易市场中交易所竞争力研究》从对国外主要场外市场交易所梳理介绍以及中国场外交易市场自20世纪90年代起的起落回顾切入，总结和提炼了决定场外市场交易所竞争力的或然性和必然性两方面要素，文章同时指出，或然性要素对场外交易市场的竞争力有重要影响，而真正决定场外交易市场竞争力的，则在于包括市场化、共性与个性相结合、目标客户、特色风控体系和中小企业孵化培育功能五方面因素在内的一系列必然性要素。文章最后分析了当前我国场外交易市场交易所竞争发展现状与突出问题，并提出了相应政策建议。

第三部分理论创新篇由两篇文章组成，分别是《场外交易市场信息结构与监管模式研究》和《场外交易市场流动性管理制度绩效评估》。《场外交易市场信息结构与监管模式研究》认为，在未来我国场外交易市场的监管中，应建立多主体共同参与的监管模式，并根据不同监管主体所占有的信息资源进行职能分工，即：监管机构以间接监管、事后监管为主，自律机构以直接监管、事中监管为主，而市场核心参与主体则以事前督导为主。《场外交易市场流动性管理制度绩效评估》对国内两个典型场外交易市场和台湾兴柜市场流动性做对比分析，表明做市商制度下市场流动性更好；评估兴柜流动性管理制度改革的有效性，发现对做市商行为的规范改革对流动性有更大影响；文章还基于GARCH模型对台湾兴柜市场的流动性风险进行了动态特征研究。

第四部分，专题研究篇由围绕本书主题进行深入研究的系列专题文章组成。它们分别是：《完善新型城镇化建设的融资模式探析》、《有效推进非上市公司股权质押融资业务——基于场外交易市场建设的思考》、《中小企业私募债券的融资特点、风险与监管措施——基于两类债券市场的比较》、《关于私募股权投资基金推动我国中小企业发展的若干问题思考》、《完善多层次资本市场化解中小企业融资难题》、《微型金融对小微企业的支持力度比较研究》、《资本市场对科技型中小企业发展的贡献度分析——来自中国资本市场的经验数据》、《场外交易市场中小企业公司治理现状及改进措施探究》和《场外市场企业股改中净资产折股涉税问题研究——基于上市企业及天交所挂牌企业案例的思考》。以上专题文章主要从城镇化的融资模式、场外交易市场的融资创新、资本市场对小微企业和科技型中小企业的影响效应等方面进行了深入分析，并提出了具体政策建议。

文章列表

2013年中国场外交易市场发展综述高峦杨东峰董瑞华

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