财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角
| 书 名： |
财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角 |
| 英 文 名： |
RESEARCH ON THE CHINA'S TREASURY CASH MANAGEMENT BASED ON THE ANALYSIS OF MANAGEMENT EFFICIENCY AND OPTIMIZATION
|
| 作 者： |
张原 |
| I S B N： |
978-7-5201-2378-5 |
| 关 键 词： |
中国财政国库 现金管理 管理效率评估 中央国库 最优化视角 |
| 出版日期： |
2018-04-01 |
中文摘要
近年来中国公共财政体制改革不断深入，财政国库现金迅速增长并且一度突破4万亿元，但同时也出现了两难并存的局面——高额财政国库现金闲置的巨大时间价值损失和财政国库现金高位波动对央行宏观政策尤其是货币政策造成的显著影响。本书以当前财政国库现金管理效率为问题导向，主要研究财政国库现金波动对宏观政策效率的影响，重点借鉴主要发达国家实施现代财政国库现金管理制度的成功经验，探讨当前中国财政国库现金流波动特征；在此基础上，以中央财政国库现金为例重点研究当前财政国库现金总量波动对宏观政策效率的影响，同时分析财政国库现金存量结构调整对宏观政策效率的影响，并重点评估财政国库现金偏离最优水平的效率，测算财政国库最优库库底现金余额，分析提升中国财政国库现金管理效率的市场化管理制度选择。
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CommonID:DIR_70064787,ID:9611144,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612651,name:第一章 导言,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:本文是基于管理效率评估及最优化视角下，对财政国库现金管理研究的导言。文章主要包括：一、研究背景和问题提出；二、研究思路与研究框架；三、研究方法。,AbstractEN:,KeyWords:442103,373618,442104,442105,442111,EKeyWords:442107,442108,442109,442110,121398,SubjectWords:,LiteratureId:9611143,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_001,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:25.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:11,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611145,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:财政国库现金管理研究导言,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:财政国库现金管理研究导言,_RowNo:5
CommonID:DIR_70064794,ID:9611148,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612652,name:第二章 相关概念界定及文献综述,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:本文描述了基于管理效率评估及最优化视角下的财政国库现金管理研究的相关概念界定及文献综述，主要包括：一、相关概念界定；二、文献综述。,AbstractEN:,KeyWords:442103,373618,442104,442105,442112,EKeyWords:442107,442108,442109,442110,442113,SubjectWords:,LiteratureId:9611146,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_002,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:25.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:17,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611150,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:财政国库现金管理研究的相关概念界定及文献综述,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:财政国库现金管理研究的相关概念界定及文献综述,_RowNo:6
CommonID:DIR_70064803,ID:9611153,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612653,name:第三章 外国财政国库现金市场化管理制度：国际比较,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:国库现金管理制度在发达市场经济国家已经发展了几十年，近年来经济发展与信息网络技术迅速升级促进了国库现金管理制度安排的不断完善，目前很多市场经济国家根据自身实际都建立了各自的国库现金管理体系。尽管各国国库现金管理制度具有一定的差异性，但成功开展国库现金管理的基础条件却没有太大差异：一是国库现金流预测；二是最优国库库底资金的测算。一方面，准确的现金流预测使财政由被动国库现金头寸管理转为主动；另一方面，国库最优库底资金测算能为国库现金管理的投融资操作提供参照系。为此，本文主要对外国政府特别是美国和英国政府国库现金流预测与最优国库库底资金测算进行梳理，以期对我国财政国库现金管理效率提升提供经验借鉴。,AbstractEN:,KeyWords:442114,442115,442116,442117,EKeyWords:442118,442119,442120,442121,SubjectWords:,LiteratureId:9611152,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_003,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:25.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:26,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611156,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:外国财政国库现金市场化管理制度：国际比较,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:外国财政国库现金市场化管理制度：国际比较,_RowNo:7
CommonID:DIR_70064814,ID:9611160,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612654,name:第四章 中国财政国库现金流收入分析：以中央国库为例,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:国库现金流收入与财政预算收入息息相关，而财政预算收入不仅有税收收入，还有基金收入、国债收入及非税收入等，而且税收收入还细分为国内增值税、消费税、企业所得税、个人所得税等多种税收，经济季节性、周期性波动容易引起税收发生相应变动，而宏观财政政策的转变则影响债务收入及非税收入，这些都决定了国库现金流的复杂性，为此，本文主要探讨财政预算收入的总量变化及结构特征，以此反映国库收入流的变化因素，在此基础上，对国库现金收入流预测进行相关分析。,AbstractEN:,KeyWords:442103,442122,442105,442123,31654,EKeyWords:442107,442124,442110,442125,31233,SubjectWords:,LiteratureId:9611159,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_004,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:26.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:24,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611162,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:中国财政国库现金流收入分析：以中央国库为例,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:中国财政国库现金流收入分析：以中央国库为例,_RowNo:8
CommonID:DIR_70064824,ID:9611166,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612655,name:第五章 中国财政国库现金流支出分析：以中央国库为例,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:相比国库现金流收入信息主要由税收部门管理而言，财政部门掌握较全面的国库现金流支出信息，每个月各预算单位向财政部门申报支出用款计划，除非出现突发事件导致异常支出，财政部门对未来正常支付需求了解较为全面，而且大额直接支付往往需要财政部门的审批，因而财政部门对国库现金流支付具有一定的控制力，从这个角度上说，国库现金管理对于支出预测也就相对容易。发达市场经济国家国库现金流支出预测也往往是根据各级预算单位的支付计划，层层汇总形成预测结果。然而，这种预测必须依赖于国库集中支付改革的深化，目前中国财政资金不仅有授权支付、直接支付，还有大量的实拨业务，财政支付还没有完全实现集中管理，在这种情况下，国库现金流支出预测往往只能依据以往的历史数据形成对未来的一种判断，然后根据掌握的支出信息进行相应调整。本文主要探讨国库现金流支出总量变化及结构特征，以此反映国库收入流的变化因素，在此基础上，对国库现金流支出的可预测性进行分析。,AbstractEN:,KeyWords:442103,442126,442105,442127,442128,EKeyWords:442107,442129,442110,442130,442131,SubjectWords:,LiteratureId:9611165,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_005,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:26.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:15,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611167,DownCount:5,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:中国财政国库现金流支出分析：以中央国库为例,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:中国财政国库现金流支出分析：以中央国库为例,_RowNo:9
CommonID:DIR_70064834,ID:9611171,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612656,name:第六章 财政国库现金波动对货币政策效率的影响：基于中国央行经理国库制度,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:本文第一部分在中国央行经理国库背景下构架分析框架，较严密地论证国库现金与货币供应量的关系，较好地刻画了国库现金对货币供给政策的影响机制，并以中国财政国库现金数据作实证研究，主要实现两个目标，一是评价中国财政国库现金与货币供给之间的长期和短期动态关系，利用计量方法分析潜在的因果关系。从国库现金视角解释政府资产变化对货币政策效应的影响，拓宽传统研究大都局限于分析政府负债的视角。二是分析财政国库现金与货币政策有效性的关系，综合考察纳入财政国库现金变量后的货币政策有效性问题。第二部分是理论分析框架，第三部分是讨论数据与相关变量定义，第四部分是财政国库现金与货币供给的协整分析及动态效应评价，第五部分是财政国库现金、货币供给和货币政策有效性的多变量协整分析，最后是总结。,AbstractEN:,KeyWords:442132,442133,442134,64514,EKeyWords:442135,442136,442137,32828,SubjectWords:,LiteratureId:9611169,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_006,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:27.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:10,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611172,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:财政国库现金波动对货币政策效率的影响：基于中国央行经理国库制度,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:财政国库现金波动对货币政策效率的影响：基于中国央行经理国库制度,_RowNo:10
CommonID:DIR_70064848,ID:9611175,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612657,name:第七章 财政国库现金转存商业银行对货币政策效率的影响,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:我国国库现金快速上涨带来的两难问题内生推动国库现金管理制度改革，发达国家国库现金管理实践为我国国库现金管理制度改革提供了良好的经验，2006年6月5日我国财政部和人民银行联合颁布《中央国库现金管理暂行办法》，该办法明确了中央国库现金管理操作，即在确保中央财政国库支付需要前提下，以实现国库现金余额最小化和投资收益最大化为目标的一系列财政管理活动。该办法自2006年7月1日开始生效，标志着我国中央国库现金管理制度改革开始进入实质性阶段。然而，中央国库现金转为商业银行定期存款对货币市场会产生什么影响？作为货币市场主体的商业银行将如何受到国库现金存款的扰动？国库现金转存商业银行哪些问题值得中央银行公开市场操作的关注？这些都是国库现金管理制度改革需要重点解决的问题。对此，本文将构建国库现金转为商业银行定期存款的分析框架，讨论国库现金转为商业银行定期存款对货币市场的影响。,AbstractEN:,KeyWords:442132,442138,442133,442139,EKeyWords:442135,442140,442136,442141,SubjectWords:,LiteratureId:9611174,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_007,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:27.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:18,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611178,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:财政国库现金转存商业银行对货币政策效率的影响,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:财政国库现金转存商业银行对货币政策效率的影响,_RowNo:11
CommonID:DIR_70064853,ID:9611182,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612658,name:第八章 财政国库现金存量偏离最优存量的效率评估：以中央国库为例,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:前面探讨的国库现金流收入与支出预测是推行现代国库现金市场化管理制度的重要基础，但不管是收入预测，还是支出预测，目标都是为了科学界定国库最优库底现金，为财政国库现金管理部门提供参考线，以此准确确定闲置国库现金投资或者国库现金赤字融资需求，一方面确保国库现金具有充足的流动性，另一方面保证国库现金收益最大化和筹资成本最小化。理论上，确定国库最优库底现金通常有两种方法，根据历史数据测算国库现金流收入与支出的偏差程度，国库库底现金可理解为弥补每天国库现金流收支缺口所需的最大资金，但这种方法没有考虑市场投融资成本，比如不同时间的筹资成本可能存在差异，每天不必保持足够资金弥补国库现金流收支缺口，而是可以通过更长期限的国库现金流投资来获得更高收益，同时利用货币市场获得成本相对较低的资金来满足暂时的支出需求，这是第二种测算国库最优库底现金的方法，即根据货币市场条件测算满足日常支出需求而需要保留的资金，在此基础上，通过每天国库现金流收入与日常需要的现金的偏差来测算国库最优库底现金，但这种方式依赖于高度发达的金融体系及高效的货币市场。本文将分别通过两种方式测算国库最优库底现金水平。,AbstractEN:,KeyWords:442132,442142,442143,442144,EKeyWords:442135,442110,442145,442146,SubjectWords:,LiteratureId:9611180,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_008,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:27.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:11,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611183,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:财政国库现金存量偏离最优存量的效率评估：以中央国库为例,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:财政国库现金存量偏离最优存量的效率评估：以中央国库为例,_RowNo:12
CommonID:DIR_70064863,ID:9611187,SiteID:14,Type:chapter,Code:null,ParentId:0,InnerCode:612659,name:第九章 提升中国财政国库现金管理效率的制度选择,ShortName:,SubName:,EnTitle:,EnShortTitle:,EnSubTitle:,Level:0,BookId:9611117,AbstractCH:欧美等主要发达国家实行的高效国库现金管理制度为提升我国财政现金管理效率提供了有益参考。根据发达国家国库现金市场化管理制度安排的经验，实现国库现金市场化管理高效目标有赖于深层次的制度变革。其中最核心的是进行账户体系的设计创新，即通过账户结构变化来分流国库现金，从而促使国库现金存量形式发生改变，最终实现国库库底现金目标余额的稳定，同时也通过其他账户实现投资收益。总体而言，在推行国库现金管理制度改革的过程中，一般保持中央银行国库账户不变，同时在商业银行开设投资账户，即闲置国库现金通过投资账户在货币市场投资并获取收益。当然，投资账户的形式存在较大区别，即有些是直接在商业银行开设定期存款账户，比如美国政府；而有些是开设清算账户，以此实现国库现金进入货币市场的通道。按照这种账户体系，政府可以在中央银行国库账户保留最优库底现金余额，满足财政国库每日的支出需求，而其他国库现金则可以转入投资账户，达到分流国库现金的目标，既实现闲置国库现金过量累积在中央银行国库账户而导致的商业银行储备急剧收缩，同时又实现了闲置国库现金投资的主动性。尽管我国中央财政目前也开设了中央银行国库账户，但闲置国库现金的投资账户设置与相关机制设计仍然没有完成，目前仅仅尝试将部分国库现金分流以作为商业银行定期存款，国库现金管理活动仍然比较被动，中央银行国库账户的国库现金仍然远远高于最优库底现金水平，这些因素在某种程度上制约了我国中央财政国库现金管理制度的改革深化。为了实现高效国库现金管理制度改革，我国中央财政需要着手进行账户体系建设与创新设计，即借鉴发达国家经验，在商业银行开设中央财政投资账户，为国库现金在中央银行国库账户与投资账户之间能进行动态转换提供条件，为国库现金管理制度改革的主动性奠定基础。然而，为实现相关的账户体系优化，首先必须推动当前央行经理国库制度的优化。,AbstractEN:,KeyWords:442103,442147,442148,442149,442150,EKeyWords:442107,442151,442152,442153,442154,SubjectWords:,LiteratureId:9611186,Fileref:null,OrderFlag:0,IsLeaf:N,PubDate:null,FindDate:null,IssueDate:null,DocType:null,ProductSeries:null,Doi:null,InstanceID:0,MinNodeSearch:Y,XmlID:b120180402X20175606001_009,Prop1:null,Prop2:null,Prop3:null,prop4:null,AddUser:wanghan,AddTime:2018-05-10 14:56:28.0,ModifyUser:Admin,ModifyTime:2021-11-03 02:45:44.0,HitCount:10,ShowType:putong,LogoID:0,PdfID:9611188,DownCount:3,AuthorInfos:,BookPublishDate:2018-04-01 00:00:00.0,SearchTitle:提升中国财政国库现金管理效率的制度选择,ISBN:978-7-5201-2378-5,BookTitle:财政国库现金管理研究：基于管理效率评估及最优化视角,BookStatus:7,AllowDownload:Y,BookVersionNum:null,researchorg:null,CopyRightDate:null,ExcellentPeriod:null,PrizeLevel:null,IsExcellence:null,ContentClass:null,IsDisabled:N,SearchTitle_2:提升中国财政国库现金管理效率的制度选择,_RowNo:13
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