当前我国证券行业商业模式正经历从通道业务的轻资产向资本中介业务等重资产转型过程。同时，随着证券公司数量的增加以及外资券商的不断设立，国内券商与外资券商开始正面交锋，行业竞争激烈，部分行业头部券商开始往金融控股公司方面发展。自2021年后，证券公司股权变更加频繁，呈现“冷热不均”状态，部分外资方股东谋求绝对控股而大举购入券商股份，但同时也有部分国内券商的股权出现流拍，体现出市场对证券行业发展看法不一。此外，证券公司通过IPO上市，其股权结构更加分散，展现了证券公司股权结构的变化。本报告从股东股权转让和股权结构变化两个方面描述证券公司股权变更情况。随着我国资本市场进一步深入改革，我国证券行业未来产品和服务会不断拓展，国际化程度也会进一步加强，本土券商也会在国际市场上不断成长，树立中国品牌。

一 国资是券商股权变更、并购的主要力量

（一）2022年券商股权转让市场概况

2022年，券商股权变动频频出现，国资成了多家券商的新股东。从信息披露情况来看，公告有协议签署的并购事件有20起（见表1）。另外，有5家券商的中小股东的少数股权在挂牌转让或拍卖，但没有征得意向人。

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表1 2022年有公告的券商股权转让情况汇总

2022年3月，中国证监会发文核准中国诚通成为新时代证券主要股东，中国诚通受让新时代证券28.59亿股股份（占股份总数的98.24%），新时代证券实控人变更为国务院国资委，新时代证券更名为诚通证券。6月，中国证监会核准国新资本成为华融