总的来看，2019年我国债券一级市场进一步回暖，二级市场运行基本平稳。社会融资环境好转，企业流动性压力有所缓解，非金融企业债，特别是高等级民营企业债券发行与净融资增加。无风险利率在3.0%～3.4%的区间震荡，期限利差、信用利差也基本保持稳定。同时，随着经济金融环境的变化，债券市场的结构分化趋势也进一步延续。高等级民营企业债券融资增加，但中低等级民营企业债券发行仍然困难；前期急剧扩张的同业存单发行与净融资大幅放缓；流动性风险与信用风险的显性化，债券违约的常态化也使期限利差、信用利差有所分化。2020年，预计经济将迎来新一轮的弱复苏，市场流动性合理充裕，社会融资成本有所下降，故10年期国债收益率会小幅上行，期限利差走阔，信用利差总体收窄。但我国的高债务问题仍会继续发酵，债券违约常态化趋势仍会延续，低等级债券发行困难不减，收益率难以出现较大幅度下降。 <<