2020年，受阶段性减免社会保险费的政策影响，我国基本养老保险基金自1998年以来第二次出现当年收不抵支和基金结余大幅下降现象，因此也在历史上首次动用全国社保基金。从投资运营来看，受益于2020年资本市场持续向好，各类型养老金均实现了较好的年度投资回报，特别是企业年金收益率创2008年以来新高。预计到2025年，养老金市场规模将突破10万亿元，参与机构也将明显增加，市场竞争将更加激烈。2020年年金投资政策调整，提升权益投资比例上限，增加港股等投资标的，将深刻影响行业发展，整体来看基金行业可能更为受益。第三支柱受限于纳税人群规模较小，发展初期市场规模相对有限，且呈现明显的区域间二八效应。但第二和第三支柱的接续联通机制，将为第三支柱注入新的规模增量。未来建议尽快出台针对基本养老保险的定期精算制度；着眼长期增值，合理设定职业养老金的投资目标；建立针对个人养老金的税式支出制度，完善税收优惠政策设计，增强制度吸引力。 <<