本文主要讨论两种公司决策：对外投资和非对外投资。为了检验企业对外直接投资是否显著提高了产能利用率，我们构建以下计量方程： 与时代共奋进：中国社会科学院财经战略研究院成立40周年纪念文集（上下册） 其中，被解释变量Y表示企业产能利用率。对外投资决策变量OFDI为虚拟变量，OFDI=1表示对外投资企业，OFDI=0表示非对外投资企业。模型（1）中参数α刻画了企业对外投资对产能利用率的影响效应，该模型假定对外投资决策对企业产能利用率的影响是同质的。ε表示随机扰动项。基于稳健性考虑，为避免遗漏变量导致的内生性问题，我们还在（1）式中加入其他控制变量和固定效应。根据既有理论和以往研究，向量X包括融资成本、企业规模、资产负债率、研发费用占比、销售费用占比、所得税率、上市年龄和所有制性质等控制变量以及公司板块、行业、省份和年份等固定效应。需要注意的是，模型（1）中的对外投资决策变量OFDI不应被视为外生变量，是否对外投资是上市公司基于自身成本收益分析的自选择，存在不可观测因素同时影响着对外投资决策和产能利用率。于是可以考虑为对外投资决策变量OFDI构建如下的决策机制模型： 与时代共奋进：中国社会科学 <<