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    对外投资与企业异质性产能利用率

    • 作者:李雪松 赵宸宇 聂菁出版日期:2018年06月
    • 报告页数:32 页报告大小:1.6MB
    • 报告字数:22910 字
    • 所属图书:与时代共奋进:中国社会科学院财...
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    摘要

    本文主要讨论两种公司决策:对外投资和非对外投资。为了检验企业对外直接投资是否显著提高了产能利用率,我们构建以下计量方程: 与时代共奋进:中国社会科学院财经战略研究院成立40周年纪念文集(上下册) 其中,被解释变量Y表示企业产能利用率。对外投资决策变量OFDI为虚拟变量,OFDI=1表示对外投资企业,OFDI=0表示非对外投资企业。模型(1)中参数α刻画了企业对外投资对产能利用率的影响效应,该模型假定对外投资决策对企业产能利用率的影响是同质的。ε表示随机扰动项。基于稳健性考虑,为避免遗漏变量导致的内生性问题,我们还在(1)式中加入其他控制变量和固定效应。根据既有理论和以往研究,向量X包括融资成本、企业规模、资产负债率、研发费用占比、销售费用占比、所得税率、上市年龄和所有制性质等控制变量以及公司板块、行业、省份和年份等固定效应。需要注意的是,模型(1)中的对外投资决策变量OFDI不应被视为外生变量,是否对外投资是上市公司基于自身成本收益分析的自选择,存在不可观测因素同时影响着对外投资决策和产能利用率。于是可以考虑为对外投资决策变量OFDI构建如下的决策机制模型: 与时代共奋进:中国社会科学 <<
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