2021年，我国经济增速在上半年明显复苏后，下半年逐步走弱。在上半年经济形势较好的短暂窗口期，我国加大调结构力度，但在下半年逐步转向。伴随着地产相关风险不断深化，稳增长与稳信贷的重要性不断增强。信用周期触底回升、财政支出发力是未来政策的重心。我国10年期国债收益率上半年在3.10%附近横盘震荡，下半年随着经济走弱明显回落。信用债方面，资金适度下沉，信用利差分化不断加剧，城投债由于刚兑属性被债券投资者青睐，优质地区城投债信用利差已经压缩至历史低位，而弱资质地区城投债以及部分产业主体利差则居高不下。·信用风险方面，随着中央加强省级政府对地方国企的风险管控责任，弱资质国企信用风险得到明显控制，违约主体快速减少。另外，地产信用风险在中央严格调控背景下有所加剧，引起广泛关注。展望未来，监管部门已逐步意识到地产风险，政策密集发声以及宽信用渐起将有助于缓解短期流动性风险。 <<